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净利率持续低，涨价趋势或难抑
放到全行业来看，快递的行业均价也在走低。据研报数据显示，2019年全年累计，快递全行业均价11.8元，同比下降0.9%，其中，同城件均价6.8元， 同比下降14.4%，异地件均价7.7元，同比下降4.9%，国际/港澳台件均价52.1元，同比降1.3%，2019年全年累计，顺丰单票收入21.9元，同比下降5.7%。
来源：浙商证券、财经涂鸦
2019年公司毛利率为17.42%，同比微跌0.5%，而从顺丰年报得知，顺丰的毛利率和净利率都普遍不高。2017年-2019年，顺丰的毛利率分别为20%、17.9%和18%，净利率分别为6.7%、5%和5.2%。
而从2011年到2019年，毛利率在2015年之前都低于15%，2011年-2015年毛利率分别为13.29%、13.32%、13.98%、13.15%和14.35%，2016年-2019年，毛利率分别为19.69%、20.07%、17.92%和17.42%。
在净利率上，2016年净利率为近几年最高，达到7.24%，2014年最低为2.97，2017年为6.68%，2018年和2019年净利率也都在5%上下浮动，净利率难以提升。
来源：东方财富、财经涂鸦
净利率难提升之外，顺丰还有一些其他的投入也需要大量资金投入。
顺丰泰森以自有资金出资23亿元参与设立湖北国际物流机场有限公司，顺丰持股比例为46%，其建设的鄂州机场是国内唯一在建的货运机场，2019年已完成投资50亿元，预计在2021年底或2022年初投运。
浙商证券的报告认为，公司在特惠件等加大投入力度，分拣中转场低建设，运输设施购置及人力资本投入等资本开支提升或在短期内带来运营成本的增加，导致营业成本短期承压，利润增速或有放缓。
而顺丰也一直在市场中寻求补充资金。根据顺丰控股发布的《深圳顺丰泰森控股(集团)有限公司公司债券2019年年度报告》，截止到2020年4月29日，公司在2017年-2019年发了4笔债券融资。
来源：财经涂鸦
董秘甘玲表示，今年顺丰在成本管控上，要提升分拣设备自动化，同时营业网点朝着多、小、密、轻发展。年报数据显示，公司2019年速运及供应链成本约916亿，同比上涨约24.35%，公司单票成本约18.96元，较2018年同期下降0.08元。
其他竞品公司方面，2020年2月，韵达、圆通、申通分别实现业务量2.97、2.33和1.58亿件，同比跌幅分别为13.41%、21.90%与 37.26%，市占率分别为10.7%、8.4%与5.7%。
快递市场的分散性仍然很强，相比通达系，顺丰在市占率上也并未占优势，在受疫情影响市占率下降情况下，韵达市占率仍为10.7%，顺丰2019年全年市占率为7.6%，快递市场的竞争仍然很激烈。
从顺丰的财报中看出，快递龙头的净利率并不高，这或许是整个行业想要集体涨价的一个原因，对顺丰而言，净利率相对低，今年又要大投入做单价相对低的特惠电商件，考虑到净利率，加之行业整体涨价，顺丰的调整也就不足为奇。
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