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2019年度，其再次大额计提商誉减值，致使业绩大幅亏损。瑞康医药在快报中表示：“2019年公司多数子公司实现盈利，但业绩没有完全达到预期，基于谨慎性原则，2019年度预计对90余个资产组计提商誉减值准备金额约为22.4亿元”。前期先募集资金频繁收购，待到积累的商誉风险十分巨大时，再不惜让业绩大幅亏损而集中大幅计提商誉减值，如此操作难免有业绩“洗澡”之嫌。
“造血”能力不佳
近年来，瑞康医药的大手笔收购，虽然让其收入规模快速“促肥”，但其薄弱的造血能力却并未得到改善。据Wind数据显示，2011年至2018年，瑞康医药经营活动产生的现金流量净额一直为负数，其累计流出金额高达59亿元。特别是2016年和2017年，当时正值瑞康医药疯狂并购之际，上市公司营活动产生的现金流量净流出金额合计为41.81亿元。也就是说，该公司通过大肆并购所带来的利润增长，并未为其转化为现金，反倒是在大幅“失血”。
瑞康医药疯狂并购的另一个结果是应收账款的快速增加。据Wind数据显示，2015年末瑞康医药的应收账款仅有44.44亿元，而截至2019年6月末，其应收账款已经突增至192.34亿元。其中2016年和2017年瑞康医药应收账款分别同比增长了75.95%和57.84%，而同期其营业收入增长率分别为60.19%和49.14%，其应收账款的整体增速明显超过营业收入增速。应收账款的疯狂增长，意味着其大量资金还被客户所占用，而为了继续开展并购计划，其不得不大量融资，进而导致公司的资产负债率不断攀高，据Wind数据显示，2016年至2019年6月末，瑞康医药资产负债率分别为52.08%、64.15%、67.55%、68.79%。
更为重要的是，瑞康医药还有多支债券即将到期。据Wind数据显示，目前瑞康医药还有9支债券没有兑付，总规模37.1亿元，除了“18瑞康01”之外，其它所有债券都在将2020年到期，尽管“18瑞康01”的最终兑付时间是明年4月，但在今年还有一次投资者回售，对于瑞康医药来说，可能又会有一笔大额现金流出。截止2019年三季度，其公司账户上虽然尚有几十亿元的货币资金，但与此同时，其短期借款金额也不低，因此，总体来看其资金链还是比较脆弱的。
根据Wind数据统计的瑞康医药当前债券情况
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