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导语：自2015年以来，瑞康医药不断扩张，短短几年时间已经并购了一百多家公司。疯狂并购，让其收入快速增加的同时，商誉也迅速累积，而其2018年业绩的下滑和今年预计出现的大额亏损，都与商誉减值息息相关；另外其经营性现金流净额连续数年出现持续流出，再加上即将到期的大量债券，其公司资金链显得越来越脆弱。
2月21日，瑞康医药披露了2019年度业绩快报，其中归属于上市公司股东的净利润为-10.21亿元，同比减少231.06%。这亦是2011年瑞康医药上市以来的首度亏损，其主要原因在于大幅度的商誉减值。据快报显示，2019年度瑞康医药预计对90余个资产组计提商誉减值准备金额约为22.4亿元。
自2015年以来，瑞康医药不断扩张，短短几年时间已经并购了一百多家公司。“一路狂奔”的并购模式，对于瑞康医药营收规模的增长起到了不少作用，但同时也让其商誉倍增，本次商誉“爆雷”就造成了其业绩的大幅度亏损。
尽管近年来瑞康医药通过不断并购使得营收增长表现不错，但其“造血”能力却并未改善，再加上其今年即将到期的8支债券，瑞康医药的资金链着还是比较脆弱。
昔日并购成风险
瑞康医药于2011年登陆A股市场，是一家主要向全国医疗机构直销药品、医疗器械、医用耗材，同时提供医疗信息化服务、医院管理咨询服务、院内物流服务和医院后勤服务的综合服务商，目前瑞康医药的主要运作模式是“并购 合伙人”。
年报显示，2015年，瑞康医药做出了三年完成全国30个省份（自治区、直辖市）设立控股公司、完成全国市场覆盖的战略规划。以控股收购医疗器械公司为主，收购药品经营公司为辅，向省外扩张。对于这项收购计划，瑞康医药2015年下半年启动再融资项目，募集资金高达31亿元。
《红周刊》记者据往期年报梳理，2016年瑞康医药花费了2.38亿元收购了13家公司；2017年花费了21.59亿元收购58家公司；2018年花费了4.57亿元收购32家公司，三年间的投资总额近29亿元。
在其诸多的并购中，亦不乏关联交易。2019年10月31日，瑞康医药发布《关于收购控股股东资产暨关联交易的公告》称，拟使用自有资金购买威海衡健医院管理有限公司72%股份、内蒙古包氏蒙医国际整骨医院有限公司70%股份，收购价合计4975.18万元。其中威海衡健医院管理有限公司的实控人为瑞康医药控股股东韩旭、张仁华。而购买的包氏蒙医公司股份系瑞康医药控股股东张仁华及其子韩春林所有。而据交易报告书显示，2018年和2019年前三季度，威海市衡健医院管理有限公司的净利润分别为-1037.90万元和-33.35万元；内蒙古包氏蒙医国际整骨医院有限公司的净利润分别为-39.91万元和-17.21万元。显然两家公司都是持续亏损的企业，上市公司不避“瓜田李下”之嫌，收购两家持续亏损企业又为什么 呢？这难免令人遐想，不过至少可以看出，其并购的标的公司并不都是优质公司。
在其最初开始收购的几年里，瑞康医药的营收在呈现大跨步增长的态势。据Wind数据显示，
2016年至2018年，其营业收入分别为156.19亿元、232.94亿元、339.19亿元，分别同比增长60.19%、49.14%、45.61%。然而在看似不错的营业增长背后，伴随着商誉风险的激增。据Wind数据显示，2015年，瑞康医药的商誉仅有4.64亿元，而截至2018年末，其商誉已经增长到33.08亿元。2018年瑞康医药的业绩首次下滑，当年其实现归母净利润7.79亿元，同比下滑22.77%，而这其中最重要的原因就是商誉“爆雷”，其当年计提商誉减值准备金额高达7.24亿元。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 瑞康医药 |
