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财报数据显示，2015-2018年度，瑞康医药的营业收入从97.5亿元飙升到339.19亿元，年均增长超过50%；归母净利润从2.36亿元增长至7.79亿元，年均增速亦接近50%。
历经数年并购狂飙后，瑞康医药高垒的商誉终究还是爆了雷。
2月21日，瑞康医药（002589.SZ）发布业绩快报，2019年度实现营业收入353.33亿元，较上年同期增长4.17%；实现归属于上市公司股东的净利润-10.21亿元，同比减少231.06%。
从前三季度盈利5.79亿元到全年预亏超过10亿元，主要祸起商誉。
“由于公司外延收购的近200家公司具有轻资产属性，在合并时形成了较大金额的商誉。受国内宏观经济下行压力影响，2019年公司多数子公司实现盈利，但业绩没有完全达到预期。2019年度预计对90余个资产组计提商誉减值准备金额约22.4亿元。”瑞康医药称。
从盈利突然转亏，瑞康医药此前并无业绩预告进行预警，不少投资者指其“财务大洗澡”。当日，深交所火速下发关注函，要求瑞康医药对商誉减值的合理性和未及时披露业绩预告的原因作出说明。
瑞康医药是山东省医药流通龙头，2015年开始将步子迈出山东，通过密集收购向全国扩张布网。体量规模迅速膨胀的同时，商誉高垒、资金链紧绷、财务费用激增等问题也随之暴露。利润被大幅吞噬，瑞康医药正在为其激进扩张的后遗症埋单。
2018年4月份至今，瑞康医药的股价已跌去六成。截至3月2日，瑞康医药报6.40元/股，总市值96.30亿元。
就商誉减值以及现金流等相关问题，时代周报记者致电瑞康医药，截至发稿，未获回复。
“大跃进”扩张
瑞康医药系由韩旭、张仁华夫妇于2004年共同出资成立，2011年6月登陆A股中小板。公司上市后，韩旭、张仁华各自持股，同为实际控制人。截至2019年三季度末，韩张两人分别持有瑞康医药12.46%、19.13%股份。
从当地一个小小的药品配送站发展到全省的医药商业龙头，到2014年，瑞康医药的销售网络已经实现了全省三级医院的全覆盖，通过直销模式对省内规模以上医院、基层医院的覆盖率分别超过98%、95%。
不过，韩、张夫妇已经不甘偏居一隅。
2015年，瑞康医药提出向全国扩张的战略，计划用3年完成全国30个省份设立控股公司、完成全国市场覆盖。省外扩张以控股收购医疗器械公司为主，收购药品经营公司为辅。当年下半年，瑞康医药启动31亿元的定增再融资，备下“弹药”。
收购一旦开启，便是一路狂飙。时代周报记者据年报梳理统计，2015-2018年，瑞康医药通过收购并表的公司合计达167家。
最疯狂的2017年，瑞康并购新增82家，约平均4天收购一家新公司。2015-2018年并购的股权取得成本合计约53.4亿元。
瑞康医药向全国加速扩张，除了欲突破省内市场天花板之外，还与“两票制”密切相关。从2010年在福建省试点到2016年向全国推行，“两票制”压缩了医药流通环节，行业加速洗牌。
“鼓励向医院纯销，对终端覆盖能力和回款能力提出更高要求，许多中小代理商、配送商面临被淘汰，大的流通商则借机整合深化网络布局。”3月1日，一位接近瑞康医药的业内人士告诉时代周报记者，“瑞康也想利用这个契机，先快速在全国圈地，再做深耕，最后在行业中形成竞争优势。尤其在医疗器械流通格局还非常分散的情况下，是较好的整合机会。”
另一个背景是，在医保控费、药品降价的环境下，主要医疗机构的药品采购金额整体下降，对药品流通业务销售收入造成冲击。瑞康医药顺势将扩张重心转向毛利更高的医疗器械耗材领域，谋求利润增长点。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 瑞康医药 |
