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实际上，据并购草案介绍，2015年5月遥望网络的估值只有5亿元，之后经过了数轮增资，至2016年7月时其估值就增长到13.48亿元，而至2017年10月遥望网络最近一次股权转让时，其估值又增加至17.17亿元，本次星期六对其发起收购时，其估值更是超过了20亿元。短短几年间，遥望网络身价飞涨，其背后的逻辑着实令人难以理解，星球六如此高价收购，难免会令人担心，其是否会成为“接盘侠”？
在此次并购中，根据交易双方签署的《业绩承诺补偿协议》，2018年、2019年和2020年遥望网络扣非归母净利润分别不低于1.6亿元、2.1亿元、2.6亿元。星期六在2019年5月24日发布的遥望网络业绩承诺专项审核报告显示，2018年遥望网络实现扣非归母净利润达1.68亿元，业绩承诺完成率为105.23%。令人担忧的是，星期六2019年半年报显示，遥望网络在2019年3月22日至2019年6月末的约3个月时间内，实现净利润4678.72万元，若按此数据年化后，其可以实现净利润约1.87亿元，与2.1亿元的承诺值尚有一定差距。由于收购遥望网络给星期六带来了十几亿元的商誉，因此，遥望网络能否实现业绩承诺？是否会给星期六带来商誉减值？就成了很值得关注的问题。
此外，星期六还以3.93亿元的对价收购了时尚锋迅83%股权和北京时欣80%股权。据2018年财报显示，以上两家公司共计为星期六带来了3.61亿元的商誉。但从2019年年报情况来看，时尚锋迅及北京时欣的业绩表现不容乐观。时尚锋迅及北京时欣2019年上半年实现营业收入分别为5510.77万元和1215.54万元，同比增速分别为4.12%和-50.96%，可见时尚锋迅收入增长乏力，而北京时欣的营收竟被“腰斩”。奇怪的是，时尚锋迅营收增长有限，但净利润却由1034.48万元增至1512.05万元，同比大增46.17%，其中缘由我们并未在财报中找到答案；而北京时欣由于销售不佳，其净利润同比减少13.71%。因此，这两家公司形成的3.61亿元的商誉，也存在减值风险。
为了收购时尚锋迅及北京时欣剩余的股权，星期六专门成立了合伙企业，但由于合伙企业的LP之一浙商金汇信托股份有限公司未能按计划出资，导致收购未能按期完成，星期六终止了对两家公司剩余股份的收购。
营业收入存疑
除了诸多的经营风险外，星期六的营收数据也存在疑点。
财报显示，星期六2017年实现营业收入15.04亿元（如附表），其中1.38亿元为互联网广告业务收入，该部分适用于6%的增值税税率，其余为服装鞋类业务收入，适用17%的增值税税率。经计算，2017年其含税营业收入约为17.44亿元，根据财务勾稽关系，这个规模的含税营业收入，在财务报表中将体现为同等规模的现金流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减，那么星期六相关数据是否符合该逻辑呢？
具体来看，星期六2017年现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为17.17亿元，扣除当年预收账款减少额613.65万元影响，将其与含税营收相勾稽后，较含税营收少了2107.73万元，这也就意味着该公司当期的经营性债权将产生同等规模的增加。
2017年末，星期六应收账款金额为7.57亿元，相较2016年末减少了4428万元，坏账准备则较上年增加了4594.43万元，而应收票据较上年仅减少了20万元，因此其经营性债权合计增加额为9002.42万元，比2107.73万元的理论应增加额多出了6894.69万元。
以相同的方式核算其2018年营收数据与相关财务数据之间的勾稽关系，结果其经营性债权较理论应增加额少了2425.56万元。由此来看，星期六连续两年的营收数据均存在勾稽异常的问题。
当然，该差异也不排除是因为采用票据背书转让支付采购款的结算方式所致，但据星期六财报显示，2017年和2018年其应收票据余额均为零，2016年余额也仅有20万元，金额甚微，故其勾稽差异似乎也并非由此原因所致。因此，具体缘由恐怕还需公司给出解释。（来源：中国经济网） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 星期六 |
