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战略转向还是业务调整？
自2018年《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》发布起，幼教行业就迎来了变革。首先是明确提出了到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%的目标。而普惠性幼儿园和营利性幼儿园的区别在于是否可以将扣除营业支出后剩余款项当做经营者的盈利。普惠性幼儿园被要求所收学费等应用于幼儿园的开支，并不能剩余超过2%。
其次为了遏制过度逐利行为，政策要求民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。这无疑使幼教资产的资本化运作按下了暂停键。
北京可儿教育的出售是业绩下滑和政策承压双重压力下的选择，但这次的出售和两家教育子公司的注销到底是整体战略转向的前兆还是局部的业务调整？与威创股份转型经历相似的同行者秀强股份在2019年6月将幼教资产进行了剥离，退出了教育赛道。
通过分析，整体战略转向的概率可能不大。
第一，威创股份在向教育领域转型过程中已经投入了太多的人力和财力，在幼教行业的“沉没成本”高企。自威创股份2015年开始涉足幼教行业以来，先后以5.2亿元对价收购红缨教育、以8.57亿对价收购金色摇篮教育、以6000万对价投资艾乐教育、以2000万对价投资必加教育、以1.06亿投资鼎奇幼教。粗略算来，光是花在外延并购上的资金已经超过了15亿元，这还不算所投企业的营运支出和企业自身设立的教育产业支出。从这个角度来说，威创股份如果真要完全放弃教育赛道，其所需的勇气可不仅仅是壮士断腕怎么简单。总所周知的是，在2018年年报中威创股份儿童教育服务行业所占总营收的比重已达49.68%。
第二，威创股份现在虽然拟处置可儿教育股份，但另一方面上市公司的投资和资本运作其实还在加速。2019年6月，威创股份控股股东将10%的股份转让给科学城（广州）投资集团有限公司，科学城集团是广州经济开发区管理委员会百分百控股的国企。威创股份希望借助科学城集团的国企背景和位于广州的优势资源，探索区域政府教育服务采购、在儿童教育文化产业、国际教育方面有所建树。其次，2019年威创股份已有两支教育产业并购基金完成备案。一支是2019年4月完成备案，与天风天睿合作，威创股份出资2559万元的威创天睿教育产业系列基金。另一支是2019年8月完成备案，与南京华文、江苏文投合作，威创股份出资3000万元的南京华创教育产业股权投资基金（有限合伙）。
教育赛道道阻且长
虽然威创股份近年来收购了很多教育公司，但是体现在财报上却一直是相对低迷的情况。2014年-2018年，威创股份的营收规模从2014年的8.03亿元上升至2018年的11.07亿元，而其净利润则只从14年的1.05亿元上升至1.7亿元，增幅较小。最新的2019年三季报数据显示，威创股份2019年前三个季度实现营业收入为7.96亿元，实现净利润0.98亿元，扣非归母净利润为0.71亿元，营收、净利润、扣非归母净利润均为近三年来同期最低值。
财报
财报
另一方面，其销售净利率和资产报酬率均处于下降通道。2017年三季报到2019年三季报，威创股份的销售净利率分别为21.78%、18.73%和12.36%。威创股份的总资产报酬率为6.19%、4.12%和2.89%。这表明威创股份的盈利能力在降低，需要进一步降本增效。
总体而言，威创股份还将坚持在教育的赛道上继续前进，但从往年来的表现和近期所面对的各种挑战来说，前路漫漫，道阻且长，威创股份还需努力。（来源：新浪财经 公司观察） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 威创 |
