|
以雅士利（01230-HK）为例，2013年，蒙牛集团斥资约114亿港元收购雅士利集团过半数的股权。然而，自2016年至2017年，雅士利集团一直处于亏损状态。
目前，蒙牛集团大手笔的收购澳洲企业，但考虑到贝拉米、LDD近年来净利润出现下滑，甚至营收也发生波动的现实状况，蒙牛集团还需要很长时间来“消化”。只不过“消化”过程中自然会占用蒙牛集团部分资源，进而影响到企业研发、销售等多个环节。
尤为值得注意的是，根据企业财报披露的数据核算，2017年、2018年、2019年上半年，蒙牛集团的资产负债率分别为53.37%、54.16%，以及57.06%。蒙牛集团资产负债率连年攀升，相比之下，2019年上半年，亿利集团的资产负债率仅为51.03%。
考虑到2019年下半年以来，对贝拉米、LDD的两笔收购，蒙牛集团的资产负债率或将再创新高，甚至逼近60%的企业资产负债率适度水平的最高线。
此外，大手笔重资产的收购集中在澳洲，极易受到澳洲政策变动的影响；而在所收购企业的市场指向上又集中分布在东南亚、澳洲、中国市场，同样很容易受到相关市场波动的影响。这对于企业拓展海外市场，布局新的业务链条而言是极为不利的。
对于蒙牛集团而言，实现“双千亿”的目标固然意义重大，但如果过分强调速度，限期内完成，而又缺少必要的配套策略与风险防范机制，即使完成了“双千亿”目标，恐怕也很难持久维持下去。
规模与竞争力，蒙牛集团的抉择
事实上，在蒙牛集团着急完成“双千亿”目标的同时，有一个问题一直被蒙牛集团所忽视：蒙牛集团要规模，还是要企业竞争力。
透过蒙牛集团近年来一系列的收购案，除了优质奶源的争夺外，很多蒙牛所收购的企业都是蒙牛在相关业务或技术领域不擅长、竞争力不足。以贝拉米为例，奶粉业务一直都是蒙牛集团产品竞争力薄弱的领域。正因为如此，蒙牛收购了雅士利、贝拉米等一众企业。
但是在收购后，蒙牛集团自持品牌的奶粉业务依然不见起色。与之相反，尽管没有在奶粉企业收购上有任何较大的新闻事件爆出，但是，伊利集团旗下奶粉业务却发展顺利，除了金领冠奶粉市场份额逐年扩大外，旗下高端有机奶粉品牌塞纳牧品牌同样取得不错的成绩。
出现这种极大的反差原因有很多，这其中，双方在研发投入上的差距尤为关键。2018年2018年，蒙牛研发投入仅1.59亿元，同比上涨近20%，占总营收的0.23%。相比之下，伊利2018年投入研发资金4.27亿元，是蒙牛的2倍多。
由此来看，是要规模，还是要企业竞争力，或者说是在推进企业规模扩张的同时，提升自身研发能力和竞争力，对于“双千亿”目标征程上阔步前进的蒙牛集团而言关系重大。当下，蒙牛集团的并购速度不可谓不快，但能否实现量到质的转变却是个疑问。
如果真的很难实现由量变到质变，蒙牛即便是实现了“双千亿”目标恐怕也会是“弊病缠身”。而一个“弊病缠身”的企业自然无法与伊利竞争，更不要说代表中国乳业的最高度。
结语
改革开放几十年，有太多的企业追求规模，做大却不能做强。结果在一系列收购之后，难逃结构重组，甚至是破产的结局。权衡发展契机与风险防范，同样是一个优秀的企业，企业家的必备素质。至于蒙牛未来发展怎样，不妨拭目以待。
但有一点需要说明，如果市场上有两个势均力敌的龙头企业，他们的竞争中，最终胜利的往往不是做的最多的那个，而是犯错最少的那家企业。
来源：财华社 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蒙牛 |
