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销售费畸高业绩不佳
借助并购提振业绩，是海洋王无奈之举。因为，公司传统业务盈利能力较低。
半年报显示，今年上半年，海洋王实现营业收入5.50亿元，较去年同期的4.91亿元增长12.18%，净利润3961.39万元，同比增长18.31%，扣非净利润2164.81万元，较去年同期增长约300万元，增幅为18.62%。
营收、净利润同比增幅均超过10%，表面上看上去不错，不过因为其基数较低，实际业绩并不怎么样。上半年，公司经营现金流净流出4945.44万元，且应收账款略有增长。
此外，公司还存在压缩管理费用迹象。上半年，其管理费用（含研发费用）为0.89亿元，比去年同期的0.98亿元减少0.09亿元，除了研发费用减少0.06亿元外，折旧摊销和培训费同比均有减少。
海洋王是2014年11月4日在中小板挂牌的，上市当年及次年，营业收入和净利润接连下降。其中在2015年，净利润降幅高达60.83%，仅为0.67亿元。近三年，其经营明显转好，其净利润分别为1.11亿元、1.52亿元、1.90亿元，增幅为65.47%、36.61%、25%。对应的营业收入也在不断增长，2016年为9.25亿元，去年达到12.53亿元。
然而，回望过往，早在2010年，海洋王的经营业绩就已经达到了如今水平。
数据显示，2010年、2011年，海洋王实现的营业收入分别为11.86亿元、13.23亿元，净利润为1.88亿元、1.90亿元。无论是营业收入还是净利润，去年均不及2011年。而且，去年的扣非净利润为1.55亿元，2010年、2011年的扣非净利润分别为1.71亿元、1.75亿元，均高于去年。
由此可见，目前，海洋王真实的盈利能力还不及8年前，而营业收入和净利润数据也只是原地踏步。
从海洋王历年财报披露的数据看，海洋王的综合毛利率较高，一直维持在70%至72%之间，且基本稳定。然而，其净利率一直处于低位，2010年至2018年，其净利率最高为16.25%，最低只有7.5%，大部分年度维持在15%左右。
高毛利率、低净利率源于销售费用畸高。以2017年、2018年为例，销售费用分别为4.27亿元、4.98亿元，分别占营业收入的38.92%、39.75%，均接近四成。
长江商报记者发现，海洋王的销售基本是采取“人海战术”。2018年，公司销售人员的薪酬为3.26亿元，销售人员达1819人。市场认为，海洋王依靠高毛利和高提成维系企业和遍布全国的销售人员之间的“畸形”销售模式，导致公司不少利润被吞噬。
来源：长江商报 记者 明鸿泽 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 海洋王 |
