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近日，爱迪尔发布了半年报。上半年，爱迪尔实现营业收入8.68亿元，同比下降13.37%；实现扣非归母净利润0.22亿元，同比下降了6.48%。有意思的是，今年2月份爱迪尔刚将高溢价收购的千年珠宝和蜀茂钻石并入报表，营业收入和扣非净利就双双下降。同时，两家并购标的的净利润也较去年同期有所下降，要完成业绩承诺也有一定压力。
将千年珠宝和蜀茂钻石并入报表后，爱迪尔账面上的商誉、应收账款和存货规模急剧增加，截至2019年6月30日，上述三项资产账面价值合计41.08亿元，占总资产的87.27%，影响着公司的流动性。今年上半年，公司账面上的货币资金同比减少73.67%，经营活动现金流也一直为负值，流动性风险上升，这对于需要大量资金周转的珠宝企业来说显然是一个不良的信号。
并购标的盈利下滑 业绩承诺兑现承压
资料显示，爱迪尔的主营业务是珠宝首饰产品设计加工、品牌加盟，主要产品有钻石镶嵌饰品、成品钻、黄金饰品、翡翠饰品和彩宝饰品，主要品牌有“IDEAL”、“嘉华婚爱珠宝”、“CEMNI 千年”、“克拉美”四大品牌。
今年上半年，爱迪尔尔实现营业收入8.68亿元，同比下降13.37%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长22.28%；实现扣非归母净利润0.22亿元，同比下降了6.48%。爱迪尔称，受国家金融政策影响，银行开始收紧对公司的贷款，融资难度增加，公司渠道拓展不及预期，一定程度上影响了主营业务发展。
值得注意的是，今年2月份，爱迪尔刚将千年珠宝、蜀茂钻石100%股权并入报表，公司营收扣非净利就双双下降。
根据《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，千年珠宝的主营业务是首饰产品设计、销售及品牌管理；蜀茂钻石的主营业务是珠宝首饰产品的研发设计、品牌运营及市场销售。以2017年9月30日为基准日，千年珠宝合并报表口径归属于母公司所有者权益账面价值为3.6亿元，评估值为9.01亿元，增值5.41亿元；蜀茂钻石合并报表口径归属于母公司所有者权益账面价值为1.97亿元，评估值为7亿元，增值5.04亿元，爱迪尔以16亿元的交易对价将两家标的100%股权收入囊中。
根据半年报，千年珠宝上半年实现营业收入3.19亿元，实现净利润0.37亿元；蜀茂钻石上半年实现营业收入1.66亿元，实现净利润0.21亿元，两家标的合计实现净利润0.58亿元，而上市公司上半年的归母净利润仅0.29亿元，扣非净利润还同比下降了6.48%，上市公司整体盈利状况还有待改善。
事实上，千年珠宝、蜀茂钻石两家公司的净利润在今年上半年也有下滑趋势。2018年上半年，千年珠宝实现净利润0.42亿元，今年上半年同比下降11.9%；蜀茂钻石2018年上半年实现净利润0.27亿元，今年上半年同比下降22%。
上市公司在收购上述两家标的公司时，交易对方给出了较高的业绩承诺。其中，补偿义务人承诺，千年珠宝2017 年度净利润数不低于5200万元；2017年度和2018年度的累计净利润数不低于11900万元；2017年度、2018年度和2019年度的累计净利润数不低于20000万元；2017年度、2018年度、2019年度和2020年度的累计净利润不低于29700万元。从目前的公开资料看，无法得知千年珠宝在2017年和2018年累计实现的净利润数，但仅从2017年6000多万元的净利润以及今年上半年3700多万元的净利润来看，千年珠宝完成业绩对赌的压力不小。
而蜀茂钻石的情况与千年珠宝类似。补偿义务人承诺，蜀茂钻石2017 年度的净利润数不低于4050万元；2017年度和2018年度的累计净利润数不低于9750万元；2017年度、2018年度和2019年度的累计净利润数不低于17050 万元；2017年度、2018年度、2019年度和2020 年度的累计净利润数不低于25100万元，从蜀茂钻石2017年的4250万的净利润以及今年上半年的2100万净利润可以推测，要在2017-2019三年间累计实现17050万元的净利润也恐非易事。
加盟店单店收入锐减
将千年珠宝和蜀茂钻石并入报表后，爱迪尔的销售模式也发生了重大变化：以加盟销售为主变为以经销模式为主。上半年，爱迪尔加盟模式下的销售收入为2.36亿元，占当期营业收入的27.19%；上半年同期的销售收入为6.07亿元，占当期总营收的60.54%。而今年上半年经销模式下的销售收入为5.26亿元，占当期营收的60.62%，上年同期的销售收入为3.72亿元，占当期总营收37.14%。
爱迪尔称，公司正处于战略转型期，逐步从单一品牌运营公司转型为平台运营公司，母公司销售有所弱化，导致公司加盟销售收入、加盟费及品牌管理费收入下降；新纳入合并范围的千年珠宝自营销售收入较大，因此自营销售收入大幅增加；新纳入合并范围的蜀茂钻石以经销为主，因此经销销售收入增加。
据半年报，爱迪尔上半年加盟模式下的销售收入较上年同期大幅下降了61.10%。但须一提的是，虽然加盟销售收入在急剧减少，但公司报告期内的加盟店的数量在增加。截至报告期末，公司共计拥有1033家品牌加盟店，而期加盟初门店数只有668家。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 爱迪尔 |
