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被指财务披露不透明
综合浑水的四份沽空报告来看，其最主要指控的问题，还是安踏通过操控经销商从而实现较高的利润率。而安踏方面则表示，虽然安踏与经销商之间关系密切，但却并没进行操控。
“安踏与其他公司相比，对渠道的掌控力度确实是较强的。”服装行业分析师马岗向时代周报记者表示，大多数安踏经销商都是主要经营安踏一个品牌，可以说是伴随着安踏的发展成长起来的。在此基础上，安踏建立了一个统一管理全国核心经销商的机构，这一机构可以理解为安踏经销商大联盟，但它是独立于安踏公司体系之外的。这种管理架构，正在是安踏对渠道掌控力强的原因。
在马岗看来，安踏对经销商的管理架构在行业内并不是秘密，如特步、361度、鸿星尔克等运动品牌企业甚至也在模仿这种管理架构。所以浑水指控安踏秘密操控经销商的说法是站不住脚的。
然而浑水方面认为，相比行业其他企业，安踏的利润率明显过高，而这正是安踏操控经销商获得的结果。根据2018年财报数据显示，安踏的净利润率达到17.02%，而同一时期，竞品361度与李宁的净利润率则分别为5.85%和6.8%。
马岗向时代周报记者表示，判断一家公司的强弱，要从公司的管理能力、产品竞争力等方面入手，而不能因为其利润率高就认为公司存在问题，甚至推导其操控经销商。马岗表示，对于安踏来说，侵占经销商的利润并不可持续，经销商的长期可持续发展无疑对其更为重要。
尽管如此，但这也并不意味着安踏方面不存在任何问题。在程伟雄看来，国内品牌在发展初期属于野蛮成长，从公司治理机构、会计核算方式、上市公司关联交易的公开、公平、透明度等方面都需要进一步规范，此次事件实际也给安踏敲响了警钟。
对此，知名金融机构里昂证劵也持类似观点。其7月9日发布研报，表示安踏真正的问题在于：一只流通性强的股票，如果企业管制及财务披露不透明，在脆弱的市场环境下，估值超出预期基本面，即使没有浑水的指控，股价亦有可能受压。
7月11日，安踏披露了2019年第二季度的最新业绩，上半年安踏品牌产品的零售金额同比实现10%?20%的低段增长，其他品牌产品的零售金额同比增长60%?65%。业内认为，此时发布成绩单，有利于安踏股价回暖，但浑水也有继续发布沽空报告的可能，安踏未来的股价走势仍有待观察。
来源：时代周报记者 骆一帆 发自广州 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 安踏 |
