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飞乐音响身陷财务危局 巨额财务造假嫌疑难除

  飞乐音响身上所暴露财务造假及信披违规的问题,其实早有迹象,其近几年不合理的财务数据说明公司的财务造假早有动作。而正是因其财务造假事项,不仅引起立案调查,且也导致很多二级市场投资人受损惨重。

  被誉为“中国第一股”的飞乐音响,近期可谓是“麻烦”不断,先是通过全额计提商誉减值,使得2018年业绩亏损33亿元而被上交所下发年报问询函,其后又因存在“虚增营业收入、净利润”收到上海证监局下发的行政监管措施决定书。7月4日,公司更因“涉嫌信息披露违法违规”而被证监会立案调查。

  对于飞乐音响身上所暴露的问题,早在今年6月7日,《红周刊》刊发的《飞乐音响业绩“洗大澡”两起并购埋下巨亏祸根》文章就质疑了飞乐音响大额计提商誉存在财务“洗大澡”的嫌疑,同时还指出该公司存在财务造假及信披违规的嫌疑。如今,当初的推断从监管机构公布的信息得以证实。

  业绩预告的“套路”

  飞乐音响之所以被监管机构所关注,原因就在于该公司在2017年业绩预告时玩了“套路”,致使很多投资者被套牢进而损失惨重,引起众怒。

  资料显示,飞乐音响在2017年7月13日发布了2017年半年度业绩预增公告,称其2017年上半年因照明工程业务增长,导致销售收入和主营业务利润较上年同期增长,预计2017年1~6月实现归属于上市公司股东的净利润同比增加400%左右;同年10月11日,飞乐音响在发布前三季度业绩预增公告时又称,因公司承接的智慧城市业务及照明工程业务增长,带来销售收入和主营业务利润较上年同期增长,预计2017年1~9月实现归属于上市公司股东的净利润同比增加360%左右。就其前后两次业绩预增公告来看,飞乐音响的经营状况是非常良好的,业绩增长相当迅猛,也就在这利好的业绩消息刺激之下,股价也从2017年6月份最低时的每股7.46元快速上涨到11月份的12.13元,区间涨幅高达62.60%。

  然而,就在二级市场的投资者满心欢喜计算收益时,2018年4月13日,飞乐音响突然发布了业绩预减公告,称其2017年半年报和三季报存在收入确认方面的会计差错,初步预计该等差错将导致2017年1~9月份营业收入减少17.4亿元,导致2017年1~6月份营业收入减少7.5亿元。最终的结果是,2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润为5000万元到5600万元,与上年同期相比,将减少2.95亿元到3.01亿元,同比减少80%以上。

  此后,其又在年报公布日发布的会计差错更正公告中表示,因2017年申安集团从事的PPP项目相关政策发生变化,公司部分PPP项目进程放缓或终止,由此导致对前期差错需要予以追溯调整,其中累计调减2017年1~6月营业收入7.51亿元、归属于上市公司股东的净利润1.80亿元,调减后2017年半年度业绩较去年同期增长104%;累计调减2017年1~9月营业收入17.42亿元、归属于上市公司股东的净利润3.52亿元,调减后2017年1~9月业绩较去年同期增长54%。

  从此前一而再的业绩大幅预增公告,到后来突然进行会计差错调整,业绩的骤然“变脸”犹如一把“镰刀”,致使二级市场中的“韭菜”们损失惨重。从2018年4月13日公告当日开始,该公司股票一连3个跌停版,此后股价更是一路下行,至2019年2月1日时,股价最低跌至2.57元,虽然其后有所反弹,但最新股价也仅有3.18元,跌幅高达64%。

  此后,经上海证监局调查,飞乐音响2017年前三季度的部分工程施工项目收入确认依据不足、部分工程施工项目完工百分比会计估计存在偏差,虚增营业收入、净利润,导致其2017年半年报及三季报财务信息存在虚假记载,未能真实反映该公司的财务状况和经营成果。因此被采取出具警示函的行政监管措施。

  2017年收入有虚增嫌疑

  上海证监局在监管函中提到,飞乐音响2017年半年报及三季报财务信息是存在虚假记载的,然而《红周刊》记者仔细分析后发现,飞乐音响财务信息并不仅仅是2017年半年报及三季报才出现问题的,其2017年全年的数据都是疑点重重的。

  根据飞乐音响年报数据,其2017年实现营业总收入金额高达54.45亿元,而反映现金流入情况的“销售商品提供劳务收到的现金”仅有44.04亿元,显然,其披露的收入远超实际收到的现金。

  从飞乐音响收入构成来看,其2017年国外收入有27.09亿元,占其全年54.45亿元的总收入49.75%,意味着境内总收入约为27.36亿元。国外收入主要以产品销售为主,而国内则以照明设备安装工程、音响工程等工程服务为主。根据公司披露的数据,2017年收入中LED产品、传统灯具、节能系列、HID光源等产品销售实现的收入共计30.24亿元,扣除境外销售数据,大概可以估算出国内收入中销售产品类收入在3亿多元,其他境内收入则为工程类收入。由于境外销售部分现金中不涉及增值税,而国内收入部分2017年其产品销售业务的增值税税率为17%,工程服务类收入按照11%缴纳增值税,因此我们可以估算出其2017年包含增值税的收入约为57.64亿元。

  飞乐音响2017年期末产生的预收账款相比期初减少了5400多万元,因此在2017年的收入现金中,除了44.04亿元的“销售商品提供劳务收到的现金”外,还应包括这部分减少的预收账款,这意味着在扣除当年收到的现金和预收的货款变化影响后,飞乐音响当年含税营业收入还有超过13亿元没有获得现金流入的。理论上,这部分收入应该形成新增债权,体现为应收票据及应收账款的增加金额,可实际情况如何呢?

  根据飞乐音响财务报表反映的数据,2017年其应收票据及应收账款的期末金额相比期初金额仅增加了1.3亿元,相比理论新增债权相差了11.7亿元,即有11.7亿元收入既没有以现金方式流入企业,也没有形成相应的经营性债权,那么这巨额的收入又去了哪里呢?

  根据监管机构的公布的信息,飞乐音响2017年存在不招标先施工、提前确认收入等情况,其虽然进行了会计差错的调整,然而,从其收入与现金流无法披露的情况来看,不排除公司存在调整不彻底的可能,存在通过提前确认收入来虚增收入的嫌疑,否则这多出的巨额收入又该如何解释呢?需要注意的是,飞乐音响2017年实现的净利润仅有3000多万元,如果剔除这虚增的11.7亿元的收入,则意味着其2017年业绩很可能是巨额亏损的。

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