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2015年7月，北京万泰生物药业股份有限公司（以下简称“万泰生物”）对厦门优迈科医学仪器有限公司（以下简称“优迈科”）进行增资，成为优迈科控股股东。截至招股书签署日2019年5月31日，优迈科的控股股东仍是万泰生物，其第二大股东是中山大学达安基因股份有限公司（以下简称“达安基因”）。
经《金证研》沪深资本组研究发现，万泰生物与达安基因在业务及产品上有重合之处，或存同业竞争。
然而，万泰生物身后的问题远不止于此。近年来，万泰生物营收陷入下滑的窘境，净利上演“过山车”。与此同时，其主营产品正被逐步替代，新产品市场开拓不佳。在技术转让上，疑未取得授权方的确认下提前交易的情况同样不容小觑。
亏本销售 持续盈利能力存疑
从2016年到至今，万泰生物已三度更新申报稿。然而，万泰生物上交的业绩“答卷”却不尽如人意。
2013-2018年，万泰生物营业收入分别为4.99亿元、5.96亿元、6.81亿元、8.44亿元、9.5亿元、9.83亿元，2014-2018年分别同比增长了19.47%、14.17%、24%、12.49%、3.49%。
2013-2018年，万泰生物净利润分别为0.8亿元、1.18亿元、1.06亿元、1.31亿元、1.5亿元、2.93亿元，2014-2018年分别同比增长了48.34%、-10.1%、23.46%、14.36%、94.79%。
营收增速有所下降、净利上演“过山车”。而《金证研》沪深资本组注意到，万泰生物主营产品占主营业收入的比重呈逐年下滑趋势。
2013-2018年，酶联免疫诊断试剂占主营业务收入的比例分别为54.73%、54.11%、53.21%、51.63%、47.43%、47.02%。
值得注意的是，招股书中指出，化学发光诊断方法对于酶联免疫诊断方法存在一定的替代性，因此对于酶联免疫诊断试剂的销售产生了一定的冲击。化学发光免疫检测系统由于其技术优势正逐步替代传统酶免检测。
而万泰生物却表示，将立足主营业务，继续完善丰富酶联免疫诊断试剂等产品线。酶联免疫诊断试剂未来盈利能力堪忧。
此外，《金证研》沪深资本组还注意到，万泰生物化学发光诊断市场开拓能力似乎不足。
据招股书，万泰生物的化学发光诊断试剂需要配套全自动化学发光仪使用。可见，化学发光诊断试剂的销量与全自动化学发光仪的销量休戚相关。
然而，万泰生物全自动化学发光免疫分析仪的销量却不尽如人意。2016-2018年，万泰生物全自动化学发光免疫分析仪销量分别为31台、126台、106台。
另外，招股书指出国内化学发光设备总需求量约为4.2万台，2011-2015年市场化学发光设备总保有量约为2.4万台，目前化学发光设备装机量还未完全满足终端医院需求。
事实上，万泰生物化学发光仪器加大亏本销售力度，销量却出现下滑。据招股书，全自动化学发光免疫分析仪属于诊断仪器。
2016-2018年，万泰生物诊断仪器销量分别为40台、127台、107台。同期，万泰生物诊断仪器毛利率分别为8.04%、-46.58%、-61.07%。同期，全自动化学发光免疫分析仪销量分别为31台、126台、106台，该产品于2016年开始进入量产阶段。
然而，从2016年全自动化学发光免疫分析仪上市开始，诊断仪器毛利率持续下降，亏本销售幅度持续增大。特别是2018年诊断仪器的毛利率低至-61.07%，而全自动化学发光免疫分析仪销量增长趋势却戛然而止。
主营产品酶联免疫诊断试剂占主营业务比例逐年下降，且存在一定得替代性，而新技术化学发光诊断市场开拓情况却未取得佳绩，万泰生物持续盈利能力存疑。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 万泰生物 |
