2018年年报前五大供应商：
公司历年前五大供应商：
根据天眼查发现，深圳市全药网药业有限公司为公司控股股东孙公司；河南海王医药集团有限公司为海王生物子公司；而河南九州通医药有限公司与河南海王医药集团有限公司关系密切。
天眼查显示，河南九州通医药有限公司与贺文贵共同参股南阳华益医药有限公司，而贺文桂为河南海王医药集团有限公司子公司河南冠宝云统药业有限公司的总经理兼法人。具体关系链如下图：
以上是海王生物与关联方有关的资金流出情况。
对于资金流入方面，海王生物存在通过向关联采购方进行资金拆借，使得资金又重新回流至上市公司，从而使得公司资金流形成一个完整的闭环。
2018年财报显示，海王生物在其他应付款期末余额往来款高达40亿元。根据关联方拆借资金往来发现，公司关联方全年累计给上市借入29.18亿元。其中，作为公司第二大供应商的深圳市全药网药业有限公司，2018年累计给上市公司借入8.31亿元。此外，控股股东海王集团借入20.67亿元。相关数据整理如下：
来源：2018年年报整理关联拆借资金
（二）保理业务“功效”：一边改善现金流，一边减少相关坏账计提比例
并购业务使得海王生物应收账款激增，2016年至2018年，应收账款账面值分别为72.08亿元、140.12亿元、189.53亿元，占总资产之比分别为43%、45%、46%。应收账款回款周期相对较长、资金占用量较大，资金占用越大对公司经营性现金流净额影响越大，同时坏账计提也会“稀释”公司部分账面利润。
对此，公司开展应收账款的保理业务。期末，公司将应收账款不附追索权的转让给广东粤财信托有限公司，转让金额为7.2亿元；将应收账款不附追索权的转让给建信融通有限责任公司，转让金额为6000万元；将应收账款不附追索权的转让给广东华兴银行股份有限公司，转让金额为2亿元元， 保理费为转让应收账款金额的3.25%，合计支付金额749.61万元。以上应收款均终止确认应收账款账面价值，账龄为一年以内，已计提坏账准备0元。
对于无追索权的应收账款转让即公司展开保理业务的优点，一是可以减少应收账款，改善公司现金流；二是减少应收账款，可以少计提坏账准备。不过考虑海王生物保理业务总规模不大，且一年以内账龄款不计提坏账，则其影响相对有限。值得一提的是，受让公司应收款的广东粤财信托有限公司与公司控股股东海王集团共同间接参股基金公司，具体如下图：
以上从公司经营层梳理其关联采购及保理业务，发现可以”缓解”公司部分资金链压力，那公司盈利压力公司又将是如何“缓解”的呢？
“财技”缓解盈利压力：供应商返利+待付股权款转利润+一年以内不计提坏账
通过研究发现，公司2018年财报通过“供应商返利+待付股权款转利润+一年以内不计提坏账”三板斧，可以间接使公司“增利”。
（一）第一板斧：供应商返利“提高”毛利与营收
2016年至2018年，海王生物其他应收账款期末余额分别为15.23亿元、25.06亿元、31.62亿元，2018年报告期末其他应收款较2016年上涨107.62%。根据2018年财报明细发现，海王生物其应收款主要为质保金，期末余额为16.38亿元，其次为往来款，期末余额为7.91亿元，第三大余额为供应商返利，期末余额为6.12亿元。对于较高的其他应收款，深交所也对其进行年报问询，并要求公司说明供应商返利相关情况。
对于供应商返利模式，公司解释称，返利主要分采购额返利及毛利补贴返利，采购额返利是指根据采购金额乘以返利计提比例计算，公司依据约定的返利计提比例乘以当期采购的金额计算当期返利；毛利补贴返利指供应商为了保证公司某些特定药品配送过程中的合理利润而给予的返利，公司依据销售数量及约定的补贴金额计提返利。
对于这种返利的会计处理，公司称有两种。一是票折方式，指供应商根据返利金额开具增值税红字发票，公司依据收到的红字发票冲减营业成本；二是收现方式，是指公司开具增值税发票给供应商，供应商根据发票金额向公司支付款项，公司将收到的返利确认为其他业务收入。前者可以提高公司业务毛利率，后者可以增加营业收入。
（二）第二板斧：待付股权款转利润
2018年，公司将5家公司待付股权款转为投资收益或营业外收入。并购标的四川海王金仁医药集团有限公司未能完成约定的年度经营业绩，作为业绩补偿，海王生物扣减尚未支付的对价，在“营业外收入”项目进行列报；海王生物2017年收购的另外4家并购标的也没有完成业绩承诺，被相应调减收购对价，海王生物将这部分钱以“投资收益”进行列报。待付股权款转投资收益及营业收入合计为2.58亿元，具体明细如下：
对于这种财务处理，深交所也发起问询。公司解释称，根据相关规定，代支付股权款可以确认为金融负债，对于金融负债（或其一部分）终止确认的，企业应当将其账面价值与支付的对价（包括转出的非现金资产或承担的负债）之间的差额，计入当期损益。
（三）第三板斧：一年以内不计提坏账
2018年报告期末，公司应收账款账面价值为189.53亿元，较期初增长35.27%，坏账准备期末余额1.67亿元，占应收账款期末余额的0.88%。截止2018年报告期末，公司一年以内的应收账款为181.49亿元。需要值得注意的是，公司一年以内的应收账款不计提坏账准备。
这与大部分可比同行业上市公司的做法不同。根据同类上市公司比较发现，华东医药、中国医药、国药股份一年以内按照5%计提坏账；南京医药半年以内按照0.5%、半年以上一年以内按照5%；九州通、上海医药按照0.5%计提。而海王生物与国药一致一年以内不计提坏账。如果海王生物按照5%计提，则影响利润金额约9亿元；如果按照0.5%计提，则影响公司利润约0.9亿元。
对于坏账计提是否合理，深交所也发起问询。对此，公司解释称，公司应收账款的对象主要是公司实施药品配送的相关地区的公立医院，不存在较大应收风险；从公司过去三年的应收账款结构来看，一年以内的应收账款占比较高，从其还款情况来看，没有出现大量一年内到期的账款延期的情况。公司认为计提坏账准备完全能够覆盖实际发生的坏账。（来源：新浪财经 夏虫/公司观察）
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