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三位高管半年密集辞职 我乐家居不仅盈利难出路何在

  盈利能力如何提升?

  成立于2005年,上市近两年。我乐家居官网号称:整体橱柜、全屋定制以及高端橱柜家具定制专家,高圆圆代言,中国橱柜十大品牌前三甲。然而,就是这样一家知名度与品牌宣传都看起来不错的企业,去年至今,其经营活动净现金流却迎来了较大挑战。

  今年一季度,我乐家居实现营收1.85亿元,同比增长22.64%;归属于上市公司股东的净利润仅63万元,同比增长116.22%;归属于上市公司股东的净资产8.28亿元,较上年末增长0.08%;而经营活动产生的现金流量净额则为负1.1亿元。

  由此来看,归属股东净利润近乎于微乎其微,而经营活动净现金流却呈现亏损状态。我乐家居董秘办告诉《投资者网》:原因是定制家居行业季节性特征明显,一般四季度为销售旺季,一季度为销售淡季,并由此导致资金支付存在时间性差异。公司密切关注企业现金流波动情况,通过多维度数据,加强各项预算的跟踪和管理,合理统筹规划资金,保持资金的高效运营。上半年现金流的具体情况将在半年报中详细披露。

  实际上,即使用全年的经营活动净现金流来观察,2018年为1.32亿元,同比下降了41.18%。

  现金流紧张仅是一方面,另一方面至少两家券商对于我乐家居的盈利前景也充满担忧。国金证券在4月29日发布的《收入增长出现回暖,但费用压力不容小觑》研究报告指出,今年公司延续了加大费用投放的趋势,一季度销售费用增长 60%以上,主要系由于增加灯箱广告和局部区域电台广告投放所致。目前来看,一季度公司预收款增长 57.91%,表明销售费用投放的成效逐步显现,同时预计今年第二季度 收入增速有环比提升可能,但费用端的压力可能制约利润增长。

  4月19日,华泰证券分析师陈羽锋、倪娇娇报告指出,公司不断加大全屋定制拓展力度,驱动收入较快增长。考虑到零售业务增速低于预期,下调盈利预测,预计公司 2019-2021 年归母净利润分别为 1.3、 1.7、 2.0 亿元( 2019-2020 年前值 1.5、 1.8 亿元),对应每股盈余为0.59、 0.75、 0.89 元。

  如何提升盈利能力?我乐家居董秘办的说法是:公司加大品牌推广力度,通过纸媒、广播媒体、户外媒体、网络媒体等多层次全媒体整合覆盖,有效提升了我乐品牌的知名度和认知度。同时,公司持续加强直营渠道建设,大宗业务订单量同比快速增长。2019年,公司经销商销售渠道采取“推新卖高”政策,对部分产品价格上调;同时持续推进“降本增效”采购价格下降及全屋产品日趋成熟生产成本降低,可以消化销售费用上涨对净利润的不利影响。

  然而,业内的普遍观点是,庞大的销售费用及宣传支出,对于零售企业净利润和毛利至关重要,两者要取得平衡,可谓难上加难,提升盈利无非两点,一是控制成本,二是提升溢价,后者往往会风险极高,最妥善的办法是控制成本。

  至少目前来看,控制成本方面,似乎并不是我乐家居的策略选择,公司回复更看重难度更大的“提价”策略,而提价能否成功则决定其盈利能力如何?《投资者网》将继续保持关注。(思维财经出品)

  来源:《投资者网》李宁

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