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盈利能力如何提升？
成立于2005年，上市近两年。我乐家居官网号称：整体橱柜、全屋定制以及高端橱柜家具定制专家，高圆圆代言，中国橱柜十大品牌前三甲。然而，就是这样一家知名度与品牌宣传都看起来不错的企业，去年至今，其经营活动净现金流却迎来了较大挑战。
今年一季度，我乐家居实现营收1.85亿元，同比增长22.64%；归属于上市公司股东的净利润仅63万元，同比增长116.22%；归属于上市公司股东的净资产8.28亿元，较上年末增长0.08%；而经营活动产生的现金流量净额则为负1.1亿元。
由此来看，归属股东净利润近乎于微乎其微，而经营活动净现金流却呈现亏损状态。我乐家居董秘办告诉《投资者网》：原因是定制家居行业季节性特征明显，一般四季度为销售旺季，一季度为销售淡季，并由此导致资金支付存在时间性差异。公司密切关注企业现金流波动情况，通过多维度数据，加强各项预算的跟踪和管理，合理统筹规划资金，保持资金的高效运营。上半年现金流的具体情况将在半年报中详细披露。
实际上，即使用全年的经营活动净现金流来观察，2018年为1.32亿元，同比下降了41.18%。
现金流紧张仅是一方面，另一方面至少两家券商对于我乐家居的盈利前景也充满担忧。国金证券在4月29日发布的《收入增长出现回暖，但费用压力不容小觑》研究报告指出，今年公司延续了加大费用投放的趋势，一季度销售费用增长 60%以上，主要系由于增加灯箱广告和局部区域电台广告投放所致。目前来看，一季度公司预收款增长 57.91%，表明销售费用投放的成效逐步显现，同时预计今年第二季度 收入增速有环比提升可能，但费用端的压力可能制约利润增长。
4月19日，华泰证券分析师陈羽锋、倪娇娇报告指出，公司不断加大全屋定制拓展力度，驱动收入较快增长。考虑到零售业务增速低于预期，下调盈利预测，预计公司 2019-2021 年归母净利润分别为 1.3、 1.7、 2.0 亿元（ 2019-2020 年前值 1.5、 1.8 亿元），对应每股盈余为0.59、 0.75、 0.89 元。
如何提升盈利能力？我乐家居董秘办的说法是：公司加大品牌推广力度，通过纸媒、广播媒体、户外媒体、网络媒体等多层次全媒体整合覆盖，有效提升了我乐品牌的知名度和认知度。同时，公司持续加强直营渠道建设，大宗业务订单量同比快速增长。2019年，公司经销商销售渠道采取“推新卖高”政策，对部分产品价格上调；同时持续推进“降本增效”采购价格下降及全屋产品日趋成熟生产成本降低，可以消化销售费用上涨对净利润的不利影响。
然而，业内的普遍观点是，庞大的销售费用及宣传支出，对于零售企业净利润和毛利至关重要，两者要取得平衡，可谓难上加难，提升盈利无非两点，一是控制成本，二是提升溢价，后者往往会风险极高，最妥善的办法是控制成本。
至少目前来看，控制成本方面，似乎并不是我乐家居的策略选择，公司回复更看重难度更大的“提价”策略，而提价能否成功则决定其盈利能力如何？《投资者网》将继续保持关注。（思维财经出品）
来源：《投资者网》李宁 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 我乐家居 |
