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借钱预付为哪般？
2018年年报显示，公司期末有3.7亿元的预付款余额。作为中药行业，预付一定比例的货款采购药材属于正常现象。但是和上年同期相比，公司的预付款增加了接近6倍，远超营收增幅。
按预付对象集中度归集的期末余额前五名预付款项汇总金额3.5亿元，占预付款项期末余额合计数的比例95.14%。
中成药第一大供应商亳州亳药堂，该公司的大股东是长春银润贸易有限公司，后者同时是长春新银润的大股东。也就是说，亳州亳药堂与长春新银润，都是长春银润贸易有限公司的子公司。
如此看来，公司的最大客户、供应商都是熟悉的面孔。
如此巨额的预付款，资金从哪来的？由于紫鑫药业经营性现金流量净额为负数，所以并不是靠经营所得现金，这个问题可以从资产负债表上找到答案：借钱。
2018年年报中，短期借款余额28.97亿元，长期借款10.31亿元，一年内到期的非流动负债5.19亿元… …需要偿还金融机构的款项超过44亿元，远超公司的营收。
更让人大跌眼镜的是，据公司2019年一季报，预付款余额已经达到了10.2亿元，这是不把借的钱付完不罢休的节奏。
原来，借了这么多钱，其实就是为了预付给供应商。为此，紫鑫药业承担巨额的资金成本，2018年全年利息支出2.45亿元，2019年一季度为6621万元。
在防范关联方利益输送的时候，预付款项通常是非常重要的项目，因为不少上市公司借助预付款项向实质性的关联方支付现金，尤其是在公司盈利能力较差、资金周转困难的时候，有转移财产的嫌疑。2018年，因股价低于1元而退市的中弘股份，正是在公司崩盘之前，向皮包公司预付数亿资金，然后董事长“跑路”。
离奇的跨界业务
2018年年报显示，主营业务中，除了人参，紫鑫药业还从事基因测序业务。
那么，作为主营业务，基因测序的营收占比有多少？1.2%。
据公司披露，截至本报告期，基因测序仪项目仍处于研发阶段向产业化发展阶段，共投入资金5.44亿元，其中在北京市北京经济技术开发区路东区购置了用于生产经营基因测序仪的土地房产合计 4.24亿元；无形资产-专利等 1683.15万元；在建工程 1284.06 万元；存货 1196.91 万元；开发支出 377.72 万元；费用化支出 7465.09 万元。销售收入 277.98万元。
公司用于基因测序最大的投资竟然是土地和房产，而非人才和技术。
目前市场上从事基因测序的公司有华大基因等，普遍存在规模不大、盈利能力不及预期的问题。作为一家传统的中药企业，在并没有相应的研发团队和营销团队的形势下，同时公司资金成本高昂，现金流捉襟见肘，投入巨资从事基因测序的研究，目的很值得怀疑。
一季报里的信号
公司发布的2019年一季报显示，亏损1573万元，虽然亏损金额不大，但这是公司近年来首次亏损，这是一个重要的信号。如果说往年还可以通过财技修饰好看的财报的话，2019年公司已经难以继续维持了。
据Wind数据，公司三大股东的股权质押率分别为：敦化市康平投资有限责任公司质押100%，仲维光质押96.9%，仲桂兰质押100%。三大股东持股比例接近50%，质押了几乎全部股份，再结合公司大手笔投资、大额借款、大额预付款、大额应收款等情况，公司大股东动机令人怀疑。（来源：证券市场周刊） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 紫鑫药业 |
