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预收预付账款神同步、综合资金数额年中年末大不同
除了某券商质疑的公司存在体外循环造假嫌疑的几个点外，也有市场分析认为，南极电商在预收预付账款的同步问题以及综合资金年中年末的数值上存在一些猫腻。
分析认为，预收预付都很高而且高度相关，常常被作为利润注水的一个疑点。数据显示，南极电商从的预收预付款项从2017年三季度开始便出现了同步增加的现象，并且增幅明显，在2018年达到了高峰。
图5：南极电商预收预付账款变化情况
另外分析人士在盘点了南极电商历年的综合资金（货币资金+其他流动资产）后发现，公司的这个指标只有在每年末的时候才显得非常好看，但一过这个时间节点后却出现了明显下滑。
图6：南极电商综合资金变化情况
对于这一情况，新浪财经翻看了公司历史的年报和季报发现，公司的这一变化或与其在保理业务以及理财方面的投资活动关系密切，公司在2017年和2018年的投资活动流入流出的统计里，收回投资收到的现金与投资支付的现金两个科目都异常的高，2017年分别为28.46亿元和25.04亿元，2018年分别为50.46亿元和54.38亿元，均要数倍于公司的货币资金。
这很可能说明南极电商在这两年期间的保理业务和理财活动非常频繁。而保理业务实质是以债权人转让其应收账款为前提，集应收账款管理、催收、坏账担保及融资于一体的综合性金融服务。目前，南极电商从事保理业务的是其子公司上海小袋融资租赁有限公司，天眼查数据显示，南极电商持有期股份比例为75%。
图7：南极电商控股的保理公司
大部分上市公司称做这类项目的目的是为加强公司应付账款及应收账款管理，降低融资成本。想想确实很美好，不仅可以在适当的时候让公司的应收账款减少，还能让部分现金流变得更加好，可以说是门盘条顺靓的好生意。
解禁期后大股东的频繁减持
从南极电商借壳新民科技至今已三年有余，当时定增的限制流动股已逐渐开始解禁。然而即便是面对业绩增长如日中天的南极电商，一众大股东们也还是没有忍住减持的冲动。
图8：南极电商股东减持公告
今年3月份开始，便陆陆续续出现了南极电商大股东减持的公告。3月15日，大股东丰南投资通过二级市场大笔减持1877.97万股；3月22日董事长兼实控人张玉祥通过大宗交易系统减持2013.29万股；4月19、29日资本大佬蒋学明及其控股的东方新民控股通过二级市场卖出3952.50万股和3170.02万股。5月14日及5月22日，公司大股东吴江新民实业投资有限公司以及董事刘睿也陆续披露了即将减持的公告。
尽管在公司股份解禁后，大股东以各类资金需求为由对股份进行减持，在A股市场非常普遍。不过在公司还处于高速成长时期，大股东和高管们的密集减持计划，多少都会令投资者们心有疑虑：靓丽的业绩背后，是否真的另有隐情？（来源：新浪财经 流星） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 南极电商 |
