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时代商学院研究迈瑞招股说明书还发现，迈瑞医疗的海外业务从2015年开始就持续下滑，到2017年，已从53.72%降至46.02%。
此外，在2017年，迈瑞医疗的36家境外子公司中，16家处于亏损状态，合计亏损3.28亿元；1家未给出净利润数据；19家盈利，但合计仅盈利0.22亿元。总的来说，境外业务亏损3亿左右。
与此同时，迈瑞医疗的国内业务收入60.31亿，整体净利润25.89亿，由此推算国内业务净利率至少超过40%。也就是说，一直以来，迈瑞医疗都是用国内业务利润反哺境外业务亏损。
实际上，海外业务持续亏损、海外营收占比持续下滑，与迈瑞医疗的海外销售模式密切相关。
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经销渠道乱象频发、积重难返
说到经销商销售这个模式，迈瑞医疗大概是“又爱又恨”。
从年报来看，经销商模式销售收入占迈瑞医疗总收入的84%。这种模式扩张速度快，不需要自主建设销售网络，前期投入低，但对经销商的管控力差，迈瑞医疗的经销商就曾多次被报道有涉嫌贿赂的行为。
2012年，迈瑞医疗的代理商，杭州洋溢贸易温州办事处负责人杨文涛，为销售迈瑞牌彩超仪器，向永嘉三医院长行贿7万元及价值5万元的烟酒行香烟券，被判处5年有期徒刑。
2017年12月，迈瑞医疗的经销商涉嫌不正当竞争，被没收违法所得617768.74元，罚款100000元。
虽说在前期抢占市场阶段，倚重经销商是难以避免的，但如今迈瑞医疗已成长为国内医疗器械的龙头企业，却依旧高度依赖经销商，没有建立起自己的直销渠道，结果就面临经销渠道难以管理，乱象频发的大难题。
实际上，早在2013年，迈瑞医疗还是在美上市的中概股，经营层面就出现若干问题，连续两个季度销售疲软时，国内外多家研究机构就指出：“迈瑞医疗其海外运作仍然欠成熟，过度依赖经销商。除在美、英、法、德和荷兰建立了直销网络，其海外销售基本依赖遍布于190个国家的1500个分销商。这种销售模式可能难以与其它跨国企业竞争。”
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董事长曾放言3-5年冲进全球前十？
去年10月，迈瑞医疗刚成功回A没多久，董事长李希廷还在专访中信心满满地表示，迈瑞医疗会坚守主业，继续加大研发投入，并在未来3-5年，力争成为全球销售规模排名前十的医疗器械企业。
然而，在持续坚持研发投入的背后，却是连连深陷专利诉讼旋涡；业绩高速增长的背后，却是国内赚钱国外赔，销售还高度依赖经销渠道，不知道迈瑞医疗要如何在3-5年冲进全球前十？
更讽刺的是，李希廷还在专访中指，迈瑞的价值观是低调做人高调做事，称境外资本市场对迈瑞等中国公司并不友好；对那些积极搞研发、做市场的本本分分的公司来说，往往轻易遭受伤害；这也是迈瑞最终离开美股、回归A股的原因之一，还指，“美国资本市场的维护成本那么高，国内资本市场越来越成熟，我们为什么不回来，让国内投资者共享公司快速发展红利呢？”
结果才回来没多久，就闹出怒怼小股东的风波，难怪有网友调侃：迈瑞医疗忘了当年退市回A差点被否的经历了？当时董事长李希廷由于借壳回A受阻，还向媒体大倒苦水，这IPO上市后立马就开始歧视中小投资者了？
资料来源：
时代商学院，《时代问诊：迈瑞医疗研发投入和海外业务疑云》
时代商学院，《股东大会有效性瑕疵 迈瑞医疗中小股东行权难》
来源：易简财经 出处：新浪财经 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 迈瑞医疗 |
