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翻过了山坡？
目前看来，一系列填坑动作过后，泰禾手上的资金链危机“烫手山芋”稍有降温。
数据显示，泰禾高企的债务有所纾解——2018年，完成15泰禾债、15泰禾02、15泰禾03、15泰禾05的兑付兑息工作；2019年一季度末，短期负债下降20%至461.24亿元，净负债率同比下降105.69%，经营性现金流由负转正达139.3亿元。
“2019年第一季度货币资金同比增长39%，主要是销售回款及股东增资所致。”通过提高周转、加强现金回款等方式，黄其森成功降速。
但对泰禾来说，资金警报尚未消除。在调控信号依旧趋向收紧的背景之下，泰禾这位在地产界以高杠杆、擅并购著称的金融高手，想要安然度过2019，着实不易。
截至2019年第一季度，泰禾资产负债率为85.4%，远高于行业资产负债率70%的警戒线，而净资产负债率仍高达279.19%。
债务数据处于高位，泰禾的债务偿还能力也有待验证。
截至2018年，泰禾在手货币资金为149亿元，不足以覆盖160.38亿元的短期负债，更无法覆盖其一年到期的非流动性负债413.9亿元。此外，泰禾的速动比率为21.68%，资产立即变现用于偿还流动负债的能力较差。
▲泰禾集团2014-2018年业绩情况。
“从当前企业的负债数据看，目前总体上在下调，说明企业在积极把控风险，即不断降低企业负债。但是负债相关数据还是偏大，后续依然是有压力的。” 易居研究院智库中心研究总监严跃进直言。
另一方面，即使泰禾已正视风险，将“促周转，抓回款”作为2019年的经营重心，其仍需面临土储货值较高、存货货值变现不易之压力。
截至2018年年末，泰禾待开发土地面积408.85万平米，待开发计容建面约460.76万平米；在建项目58个，计容建面约1489.16万平米；在售项目70个，存货货值约1735亿元。
而其土地储备主要集中在一二线城市，拿地成本偏高。2018年，泰禾新增土地均价约3692元/平方米，2013-2017年（2015年数据未公布）则为每平方米8206元、5966元、6727元、5166元。中国指数研究院数据显示，2018年上半年，碧桂园集团新增土地均价仅为2680元/平方米。
对此，有业内人士表示，泰禾主打高端改善性住宅产品，周转速度较慢，在限价的政策调控下，其利润空间被压缩，去化率并不理想，且预收款金额与回款速度较低，想快速回款存在压力。数据显示，截至2019年3月31日，泰禾存货周转率仅为3.25%，存货周转天数约为2767天。
雪上加霜的是，同行竞争也愈发激烈。在严跃进看来，“随着越来越多的房企打造新中式住宅产品，泰禾的核心IP‘院子系’也面临越来越激烈的竞争。”
“目前来说，整个行业的调整趋势还会继续存在，并不会因为土地市场的好转而改变。所以对于泰禾集团来说，目前生存最重要，先存活后发展。”同策咨询研究部总监张宏伟如此评价道。
据中泰证券分析，2019年或是泰禾最关键的一年。
来源：无冕财经 作者：陈欣苗，编辑：程昱，设计：甄开心，编辑助理：苏欣然 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 泰禾 |
