2019年，TCL有个瘦身计划，或者说乾坤大挪移。
2018年12月8日，TCL集团公布了庞大的资产重组方案，想大刀阔斧地简化上市主体的业务架构。市场轰动，61岁的TCL掌门人李东生始料未及，他觉得这是做精主业，但有声音质疑这是贱卖上市资产。深交所发函，提出了整整31个问题，想确认交易是否有利于维护上市公司的利益；TCL答复了200多页。
1月7日，TCL集团召开股东大会，全部14项资产重组方案的议案通过。这次左手右手腾挪的交易，李东生筹划了很久。想看清这一系列眼花缭乱的动作，得从头说说这家企业。
资产私有化
TCL前身为中国首批13家合资企业之一（TTK），从录音磁带生产拓展到电话、电视、手机、小家电、液晶面板等领域。2017年营收、净利润分别为1116亿和35.5亿。2019年2月中旬市值在450亿左右，这与早前董事长李东生提出的“1000亿目标”相差很大。
2018年12月8日，TCL集团抛出重大资产出售暨关联交易方案。根据方案，TCL集团拟以47.6亿元向TCL控股出售TCL实业、惠州家电、合肥家电、酷友科技等8家公司股权。交易完成后，TCL集团旗下消费电子、家电等智能终端业务，以及相关配套业务被剥离，营收将下降50%以上，上市公司核心主业只剩导体显示产业。
李东生显然对TCL市值不满意，才通过关联交易把上市公司相当大的一部分资产私有化。不到50亿买回年营收超过500亿的资产，还有大片位于广州、深圳的厂房、办公室和宿舍。李东生有可能谋划再组建合资公司，并谋求科创板上市。
“阿波罗计划”
1980年，在惠阳地区机械局电子科的基础上，组建成立了惠阳地区电子工业公司。1981年，这家公司与港商合资成立了“TTK家庭电器有限公司”，生产录音磁带。
1982年，刚从华南理工大学毕业的李东生来到了只有四十人的TTK做技术员，他的理想是当一名车间主任。三年后的1985年，李东生进入惠州工业发展总公司任引进部部长，算是另一种“学而优则仕”。
1989年，TCL电话机产销量跃居全国第一名。1993年，以固定电话机产销为主营业务的TCL通讯设备股份有限公司登陆深交所（代码000542.SZ），成为国内通讯终端产品企业中第一家上市公司。
李东生也在1989年回到TCL，但还不是主角。直到1992年TCL重组，分别设立通讯、电子和房地产三大集团。李东生接手电子集团，TCL王牌彩电一炮而红，杀入全国销量前三甲。1996年，39岁的李东生凭借骄人业绩取代张济时成为TCL董事长兼总经理。
1997年4月，惠州市批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，李东生为首的管理层与政府签署了为期5年的授权经营协议。按照该协议规定，TCL截至1996年底的3亿元资产全部归惠州市政府所有，此后每年的净资产回报率不得低于10%(环比增长)；如果增长10%-25%，以李东生为首的管理层可获得其中的15%；增长25%-40%，管理层可获得其中的30%；增长40%以上，管理层可获得其中的45%。
由于不涉及到国有资产流失，而10%的增长承诺又能让国有资产“旱涝保收”（当时国企的净资产回报率平均只有3%多），方案得到了广泛的认可。
5年后李东生领导下的TCL管理团队交出了令各方满意的答卷：国有资产增长了2倍、每年给政府分红1亿元、缴税7亿元。
2002年4月16日，TCL集团股份有限公司创立暨首届股东大会在惠州举行，公司变更为“广东TCL集团股份有限公司”，惠州市政府由重组前持股58%的绝对控股股东，变为持股40.97%的相对控股股东。TCL集团引入的东芝、住友、金山、南太和Pentel等五大战略投资者合共以现金购买了18.38%的股权。李东生为首的管理层占到25%，非管理层、非战略投资者的原有其他股东持有15.65%。
与TCL背景相似的长虹、海尔、三九、健力宝、华晨、伊利、格力……都没能很好地解决产权问题。回过头来看，只有联想、TCL相对成功。无怪乎TCL把这场股权重组称为“阿波罗计划”，对经营者来说难度真的不低于登月。
李东生“登月”成功有三个要点：首先是做到六个字“放弃、保证和承担”，即彻底放弃有归属争议的资产、保证未来资产的增值、风险在可承担范围内。
其次是“恪守政治安全底线、确保改制合法性”的操作原则。为保证“一百年有效”，他们宁愿吃点儿眼前亏。按广东当时的惯例用于购买本公司股份的奖金可不交税，但如果占这个便宜，将来的股权可能不保。于是，TCL集团的员工奖励购股全部交税。管理层全部以自然人的身份持股，没有匿名持股，这也是安全、规范、可以得到法律保护的做法。
最后，引进战略投资者让客人见证公道，将产业升级、企业国际化战略与MBO（管理层收购）有机结合。
三个茶壶两个盖儿
TCL集团旗下固定电话业务于1993年在深交所上市，即TCL通讯（000542.SZ），现已注销。1999年12月，彩电业务在香港主板挂牌，即TCL国际（1070.HK），现已更名为TCL多媒体；IPO的发行价为1.75港元/股，发售新股6亿、募集资金10.5亿港元。
那时TCL旗下业务出现了另一个亮点——手机。1999年3月，万明坚博士奉命自立门户，执掌刚刚成立的“TCL移动”（母公司是TCL通讯）鼓捣手机业务。当时集团内看好的人不多。
2000年，TCL手机销售达到22万部、营收2.5亿港元；2001年劲升到125万部、营收20亿港元。2002年，TCL移动手机销售再升400%，突破600万部。彩电、手机成为TCL两大支柱。2002年3月，万明坚升任上市公司TCL通讯总经理。2003年手机销售近1000万部、营收94.5亿元（彩电业务营收130亿）、毛利润19.6亿。这一年，TCL手机以9.31%的市占率成为中国第一、全球第八的手机生产厂商！
随手机业务的成长，TCL集团方面不断增持在TCL移动的权益，透过两家上市公司间接持有TCL移动37.3%的权益。
手机业务其实是TCL无心插柳的成果，原本被寄予愿望的是IT业务。当初万明坚想配辆“富康”都没能如愿，IT业务却烧了5亿。在多元化、国际化欲望强烈的驱使下，TCL还进入电工、PC制造、远程教育、系统集成、ERP、有线电视增值服务、网站及空调、冰箱、洗衣机等行业。到2002年，彩电的利润趋薄、电工没落、白色家电刚刚起步，信息产业遭重创，只有手机“意外”地成功了。李东生曾说“手机救了我”。
尽管对新业务的洞察能力下降，但李东生已修炼成资本运营高手，他的下一个目标是TCL集团整体回A股上市。
最终敲定的方案是：TCL集团吸收合并TCL通讯、前者整体上市后者退市。TCL集团将公开发行两部分股票：5.9亿新股向社会公众投资者公开发行；4.04亿股向TCL通讯流通股股东定向发行，作为吸收合并TCL通讯股份的对价，TCL通讯退市并注销。
2004年1月30日，TCL集团整体上市获得成功并以新代码——000100.SZ挂牌交易，成为股市黯淡天空中耀眼的“明星”。
TCL集团整体上市有另一重深意：位于“帝国”顶端的TCL集团股东结构复杂、股权含金量低且无法自由流通或变现。只有成为公众公司，旧股东才能套现退出，股权结构才得以优化并且“固定下来”。股市圈钱是小、确立管理层及持股员工的利益才是至关重要的动机。
TCL集团上市不到四个月，TCL移动业务被刚刚注册的开曼公司TCL通讯控股。2014年8月，TCL通讯控股以介绍方式“不圈钱上市”，代码2618.HK。
拆分TCL移动的工作大功告成。TCL如愿以偿地在深圳和香港拥有了三家上市公司:TCL集团（00100.SZ）、TCL国际（1070.HK）、TCL通讯控股（2618.HK）。当时TCL旗下能赚钱的业务只有彩电、手机两项，却搞出三家上市公司。“三个茶壶两个盖儿”，李东生是高手。
自视功高的万明坚在各种场合多次表示TCL手机业务将拆分出来、单独到境外上市。但这会摊薄TCL集团在手机业务的权益，为确保整体上市大局，TCL高层信誓旦旦地表态：TCL移动公司拆分上市只是万明坚的个人想法。
由于过分高调、太有想法，TCL元老们最终下决心“舍掉”万明坚。2004年12月9日，TCL集团外宣布“TCL通讯董事长万明坚以肺部不太好的健康原因宣告离职。”后来万明坚曾在长虹短暂出现，然后淡出江湖。
到了2006年，TCL股权分置改革完成后，惠州市国资委间接持有TCL集团12%以上股权，仍为“实际控制人”。公司2008年报中还称“惠州市人民政府国有资产监督管理委员会为公司实际控制人”。
2009年TCL集团定向增发3.5亿股，李东生个人认购6310万股。第一大股东惠州市投资控股持股比例从12.7%降至11.19%，TCL集团就此宣布“本公司不存在控股股东或实际控制人”。
多年殚精竭虑，借股权分置改革的“东风”，适时启动定向增发，TCL集团终下摘下了“红帽子”，不是国有企业了。2010年，TCL集团再次定向增发13亿股，李东生个人认购7225.4万股，惠州投控股认购8672万股，但仍不是实际控制人。
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