在这段时间里，驱动公司产业链条的内容IP毫无建树，这辆商业战车几乎引擎熄火。以至于你打开迪士尼的官网，看到在这段时间的公司大事记都是显示空白。就连之前美国家庭全家老小每周日晚一起收看的电视节目《迪士尼的奇妙世界》，也下线了。面对竞争对手《星球大战》的巨大成功，迪士尼虽然也在1979年耗资2000万美元，推出了电影《黑洞》，最终也只是斩获了可怜的360万美元的票房。
20世纪70年代中后期，家用录像机的面世，很多家庭开始用家用录像机来刻录电视台播放的经典电影。这给当时电影公司渠道策略带来了巨大的冲击，也无疑是再次给迪士尼的伤口抹上一把盐，使其衣衫褴褛，蹒跚难行。
真正毁灭性的危机出现在1984年。这一年，迪士尼遭遇了恶意收购。收购方试图卖掉迪士尼的核心资产，包括电影图书馆以及主题公园周边的优质地产，资本市场也对此表示欢迎。
面对生死存亡，迪士尼家族意识到必须从家族之外寻找能手，帮助迪士尼摆脱困境。董事会不得不做出关键性决定：聘请了迪士尼史上第一个不姓迪士尼的迈克尔·艾斯纳（Michael Eisner）出任CEO。
迪士尼王国由此翻开了外人治理的序幕。
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在来迪士尼之前，艾斯纳在拍出过《教父》《阿甘正传》等经典作品的派拉蒙电影公司当总裁。他之前只用了七年时间，就把派拉蒙从好莱坞六大制片厂里的排名从倒数第一带到正数第一的位置。
为了拯救处在“重症监护室”的迪士尼，董事会答应艾斯纳除了基本年薪和期权外，年利润超过一亿美元的部分还会分2%作为奖金给艾斯纳。
这种打鸡血式的激励方式，一方面的确为迪士尼摆脱低谷起到了决定性的刺激作用，迎来了迪士尼第二次快速发展期；另一方面，也为迪士尼下一次危机埋下了伏笔。
艾斯纳从1984年进入迪士尼担任CEO到2004年被迫离职，一共执掌大权长达19年。简单来说，这19年可以分为两个阶段：前10年，艾斯纳手起刀落，救迪士尼于深渊之中，得到万人敬仰；后9年，艾斯纳大权独揽，成为“暴君”，上演了一幕幕精彩的“宫斗剧”。
与艾斯纳一同进迪士尼的，还有担任迪士尼总裁的弗兰克·威尔斯（Frank G. Wells）。在加入迪士尼之前，弗兰克·威尔斯担任过华纳兄弟的总裁和副董事长。
二人加入迪士尼后，快速在四个方面对迪士尼进行了大胆的变革：一是在特许经营权方面，将品牌特许权交给各种周边厂商，疯狂渗入普通民众生活的方方面面；二是对迪士尼乐园进行现代化改造，全面翻新陈旧的乐园，并往旅游胜地发展；三是将发展重心往动画产业移，制作了《狮子王》《美女与野兽》等具有影响力的作品；四是扩展电影的受众领域，成立了试金石电影公司，专门主攻适合成年人观看的电影。
为了追逐利润，积极应对家庭录影带市场，迪士尼当时把价格从80美金一盘大幅降价到30美金 。他们主推的第一部录像带《木偶奇遇记》卖出了170万盘，获得5000万美金的收入，而当时迪士尼全年利润不过一亿美金。
在艾斯纳和威尔斯大刀阔斧的变革下，迪士尼在10年时间里从1984年十几亿美金的市值，一下狂飙到了1994年的近300亿美金。
然而就在这个时候，迪士尼又一悲剧发生了：推动迪士尼改革的关键人物弗兰克·威尔斯坐直升机意外坠机去世。在此后9年时间里，迪士尼公司的内部治理进入了惊心动魄的“宫斗剧”环节，迪士尼进入黑暗期。
在威尔斯在世时，他与艾斯纳及负责电影的杰弗瑞·卡曾伯格（Jeffrey Katzenberg）三人，实际上构成了一个铁三角。卡曾伯格对电影内容精益求精，创意十足，为迪士尼的再次崛起立下了赫赫战功。但是他与CEO艾斯纳却经常吵架。甚至有时候卡曾伯格开创意会时，直接就不让艾斯纳参加。这时威尔斯就充当了调和的角色，保证了两个人整体来说还是一致向前，没有起内讧，迪士尼也发展得有声有色。
威尔斯1994年去世后，艾斯纳开始担心卡曾伯格功高震主，四处打压卡曾伯格。卡曾伯格一气之下辞职走人，并于同年10月与好莱坞顶级的导演史蒂文·斯皮尔伯格、大卫·格芬成立了著名的“梦工厂”。而且，梦工厂一开始成立就具有浓厚的“报仇”意味，他们专门对标迪士尼，以动画对抗动画，并且高价从迪士尼挖走能人巧匠。后来梦工厂出品了《怪物史莱克》《变形金刚》《功夫熊猫》等大量与迪士尼正面竞争的作品，一再挫伤艾斯纳的锐气。
卡曾伯格的离去和威尔斯的过世，迪士尼几乎变成了艾斯纳一个人的天下。艾斯纳对权力的极度渴望、独断专横、好大喜功的一面毫无掩饰地浮出水面。
艾斯纳找了他的好朋友迈克尔·奥维茨接替威尔斯的总裁位置，并把奥维茨设定为一个傀儡角色，想着他只要全力配合演出就行。但是奥维茨实际上在好莱坞是大哥级的人物，来之前是好莱坞翻云覆雨的大经纪人，手上管理着是汤姆·汉克斯、汤姆·克鲁斯、斯皮尔伯格、卡梅隆这种超一线的大明星和大导演，他绝对不会甘心被人任意摆布。
虽然名义上是总裁，但艾斯纳一点权力也没给奥维茨，只是让他负责迪士尼的出版和音乐业务。在这种情况下，奥维茨还是接连谈下了几个音乐大项目，当时很多超一线的歌手都准备把唱片签约到迪士尼来。当奥维茨把这些合同推到艾斯纳面前时，以为艾斯纳会大为赞赏，却被艾斯纳全部否决了，没有给奥维茨任何机会。
奥维茨能说服这些歌手签约迪士尼，来之不易，因为当时的迪士尼在音乐这块是完全不入流的公司，一切都是依靠奥维茨自己的“脸面”。但如此卖力地做事，却被艾斯纳直接否决。这个事件直接导致了奥维茨在好莱坞圈中信誉扫地，再加上艾斯纳还经常拿他一次次背黑锅，奥维茨在迪士尼干了不到14个月后，忍无可忍，提出辞职，迪士尼为此赔了1.2亿美金的遣散费。
此后，艾斯纳又通过稀释原有股东股份的方式，让董事会投票对他无能为力。这也是为何公司内部对他怨声载道，他却可以做近20年的CEO而不走的重要原因。
不过艾斯纳并没有由此收手，他把目标对准了对他存在威胁的迪士尼创始人华特·迪士尼的侄子，也是当时迪士尼公司的精神领袖罗伊·迪士尼，试图将他清除出董事会。而罗伊正是当年把艾斯纳请进迪士尼的人。
罗伊·迪士尼并不是个吃素的人，他明确把斗争公开化。原来那些被艾斯纳欺负过的人此时全都站出来提供各种爆料。可以讲此时的迪士尼，已经完完全全是个“斗场”。这段时间很多迪士尼内部的员工都反映，“暴君”艾斯纳做的很多事情已经将迪士尼从那个“制造快乐”的公司，变成了一个贪婪又没有灵魂的企业。
最终压垮艾斯纳的两件事，是2000年左右的互联网泡沫破灭和2001年发生的“9·11恐怖袭击”事件。2002年，迪士尼净收入下滑接近33%，其中主题公园业务下滑超过26%，媒体网络业务更是出现了同比近44%的暴跌。
罗伊·迪士尼抓住机会，将公司出现的业务错误，营收大幅下滑的责任直接指向艾斯纳，并联合整个迪士尼家族立刻把这些股票全买了回来。然后，罗伊·迪士尼联络了数千名股东和媒体大军在费城“逼宫”，成功逼迫艾斯纳下台，艾斯纳只得黯然离场。
这段历史是迪士尼公司治理的“黑暗”时期，简直可以直接拍一部电影大片。
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客观来讲，艾斯纳在迪士尼的后半段尽管很“狗血”，但是他仍然是一位力挽狂澜的迪士尼英雄，为迪士尼的发展做出了巨大的贡献。
对于1984年处在“泥潭”中的迪士尼而言，需要的正是艾斯纳这样强权式的管理者。他因为不懂动画，无视迪士尼品牌，没有心理负担，才专制、大胆地做出了其他人没有勇气做出的决策。因为他好大喜功，以190亿美元的天价收购了ABC与ESPN频道，才为迪士尼后来的传播渠道拓展打下了重要的基础。
在艾斯纳时代，渠道的疯狂扩张为迪士尼赢得了不断上涨的营收，但却把迪士尼最核心的内容IP制作能力弱化了。改革之后，迪士尼已从一个内容驱动公司，变成了一个主要依靠渠道、衍生品驱动的公司。
在艾斯纳执掌迪士尼的后半段，公司很多顶级动画师跳槽到皮克斯和其他公司。为此，艾斯纳不得不和皮克斯签订了一份合作协议，以获得他们的技术。和皮克斯合作后，迪士尼的核心内容输出几乎全依仗皮克斯，这包括《怪物公司》《寻找尼莫》等。面对来势汹汹的蓝天、梦工厂，此时的迪士尼几乎无还手之力。以至于艾斯纳的继任者罗伯特·艾格（Robert Iger）上台后的第一件事，就是要花血本收购皮克斯，以重新获得内容制作的能力。
作为继任者，艾格的性格与前任完全相反，他温和而谦逊，甚至他米老鼠般的笑容也为公司带来了一股春风。上任后花了大量的精力修复了之前受损的合作伙伴关系与员工关系。在艾斯纳执掌的后半段，艾格已经洞察到了迪士尼发展中存在的巨大隐患：制造内容的能力严重缺失，战车很大但动力不足。
因此，艾格要做的事情非常明确，就是通过不断的快速收购加强迪士尼的内容能力。只有好内容驱动力进来，这台赚钱机器才能运转起来。这是艾格执掌以来，之所以“买买买”背后的逻辑。
2006年，迪士尼正式以价值74亿美元的股票收购了皮克斯公司。时任皮克斯CEO并持有其50.1%股份的乔布斯由此拥有了迪士尼7%的股份而成为其最大的个人股东。这一年，《飞车正传》和《加勒比海盗2》在暑假上映，后者不仅成为当年的国内和全球票房冠军，更创造了迪士尼电影票房的新记录。
2009年，迪士尼以42.4亿美元收购了漫威娱乐。此后，漫威便开始逐步收回签给各个公司使用的超级英雄的电影权。直至今日，迪士尼拥有了漫威旗下超过5000个角色的所有权，漫威的超级英雄系列已经变成了迪士尼最吸金的赚钱机器之一。
2012年，迪士尼又以40.5亿美元的价格收购了卢卡斯影业。卢卡斯公司的《星球大战》《印第安纳琼斯》系列的电影制作、消费商品、动画化、视效及音频后期制作的权利全部都归迪士尼所有。
2018年，福克斯最终同意迪士尼将以713亿美元收购福克斯的大部分资产，包括20世纪福克斯电影公司、20世纪福克斯电视公司、FX有线电视网与国家地理频道、30%的Hulu股份、39%的欧洲SkyTV股份、印度Star电视台、亚洲付费电视网星空传媒以及福克斯约138亿美元的债务。同时迪士尼还可以将“X战警”、“阿凡达”、“辛普森一家”、“国家地理”等著名IP收入囊中。
其中，印度Star拥有Hotstar流媒体服务，月活跃用户达1.5亿，加上同时将拥有近5000万付费用户、仅次于Netflix的美国第二大流媒体平台Hulu收为旗下，这将是迪士尼在流媒体战争中布下的两颗重要棋子。
在艾格不断通过收购加强迪士尼内容IP生产能力的同时，公司全产业链的驱动力也越来越强。迪士尼的市值，从艾格接管时的约200亿美金，变到了现在的1670亿美金，增长了8倍。
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罗伯特·艾格上任一直奉行的就是大笔收购头部公司的战略，以此加强内容生产的能力，加强全产业链的驱动力。这实际上一方面是为上一任CEO的缺失补课，另一方面也让迪士尼重新回到以内容驱动的大道上来。
迪士尼王国发展到现在，平稳而健康，无论是内容驱动力，还是产业链条的拓展力，都达到了史无前例的强大。
在我们看来，今后的迪士尼应该重点注意两个方面：一是加强网络流媒体的服务能力，扩展线上渠道的服务能力和体验能力；二是在艾格时代通过一系列的收购，在加强内容驱动力的同时，也将原有迪士尼清晰的品牌形象变得有些模糊。
因此，如何再度让全球的消费者对迪士尼品牌的认识清晰起来，是管理层应该关注的下一重要任务。
来源：砺石商业智库 刘国华
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