维他奶国际旗下的豆奶产品口味分得细致与明确,无论是豆奶、奶茶、豆浆和柠檬茶,特别注意个性需求,分为低糖、无糖、正常糖等口味,就连奶茶产品就有正常浓度和茶浓两种,公司在终端用户上的用心可见一斑。
另外,消费者对喝豆奶习惯的改变,一定程度推动维他奶产品大行于市。
“豆奶大王”维维股份做了25年豆奶粉产品,其豆奶粉市场占有率一度超过70%,占据市场主导地区,随着瓶装、包装豆奶的出现,利润空间较小的豆奶粉业务渐显疲态。
2017年,维维股份豆奶粉(含豆浆粉及嚼益嚼)销量8.66万吨,较上年增加1.04%,实现营收15.10亿元,较上年增加0.22%。
维维股份豆奶粉的市场份额从1997年的70%降至目前约30%,豆奶从热冲到即饮,维他奶国际恰好迎合了这一饮用习惯,最终销量迎来爆发。
毛利率方面,维他奶国际一直保持在53%左右,特别是2017年大豆、奶粉等原材料成本上涨压力下,公司仍能保持和上一财年同样的毛利率。
根据欧睿国际2016年数据,中国豆奶(豆浆)整体零售市场规模为84亿元,维他奶在中国的品牌份额为42%。
产能触顶,增速放缓?
在2017/2018财年,维他奶国际(00345.HK)出售了北美的豆腐业务,在菲律宾成立豆奶合营公司,公司对外宣称,今后将“更加集中发展具有庞大潜力的亚洲地区及核心品类”。
这意味着特别是将在中国内地扩张的加速,对公司的产能提出了需求。
截至目前,维他奶国际在中国内地已有深圳、佛山、武汉和上海四家工厂,虽然公司没有披露年产能状况,但从中国内地年营收增速30%以上,以及从公司非流动资产数据的变化佐证,公司对扩张产能的需求。
2018/2019中期报告显示,公司自用租赁土地和其他物业、厂房及设备大幅增加,非流动资产从上年同期的23.49亿港元增至当期的25.12亿港元,增加1.63亿港元。
在2017/2018中期报告中,公司的资本性支出增至1.68亿港元,公司称主要用于购置新生产线以及提升香港及中国内地现有的生产机器。
业内人士分析,大幅增加机器、土地及设备等固定资产,意味着公司在收入增速的同时,产能扩张已经滞后。
2018年10月30日,维他奶国际投资10亿元在东莞开工建设国内最大的生产中心,预计2021年投产,据报道东莞工厂投产后现有产能会翻一番,这也从侧面显示出维他奶国际依然面临最近3年面临产能紧张的状况。
维他奶国际已预计到这种局面,正如它在2018/2019中报里所说,公司渴望继续增长,但增长速度将稍微放缓。
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