2017年，神州数码的财务费用为2.44亿元，2018年前三季度已经飙升到5.33亿元；同期，短期借款从80.46亿元飙升到99.28亿元。
此次买地让神州数码的资金进一步紧张，资金问题更加凸显。截至2018年第三季度，公司的资产负债率已经高达85.13%，且近三年始终维持在高位。
应收账款计提隐患
数据显示，截至2018年6月末，神州数码商誉为9.31亿元，其中收购神州控股下属IT分销业务公司100%股权产生商誉6.12亿元，收购上海云角100%股权产生3.19亿元。
神州数码的前身是深信泰丰。2015年8月7日，深信泰丰发布公告称，拟向郭为、王晓岩等非公开发行股票募资22亿元，收购神码控股下属IT分销业务公司，即神码中国、神码上海和神码广州的各100%股权，作价40亿元。交易完成后，神州数码实现借壳上市。
在收购前的2015年，上市公司收入只有4.58亿元，在借壳上市后的2016年攀升到405.31亿元。2017年，公司营业收入为622.16亿元，其中IT分销为616.19亿元，占比99.04%，其他产品收入合计占比不到1%。
而且，上市公司的应收账款规模巨大。2017年年底，神州数码的应收账款为74.38亿元，同比增长了12.34%，应收账款占营业收入的比重为11.79%，让人疑惑不解的是公司披露和计提应收款坏账的方式。
根据年报，神州数码计提应收账款坏账的方式为：信用期内及超信用期1-30天不计提，超信用期31-60天计提10%，超信用期61-90天计提20%，超信用期91-120天计提30%，超信用期121-150天计提40%，超信用期151-180天计提70%，超信用期181天以上计提100%。
神州数码为什么要以“信用期”为计量单位而不是以“年”为计量单位呢？采取这样的方式披露信息，是否能准确地反映应收款目前的状况呢？
2017年年底，神州数码的应收账款为74.38亿元，占合并财务报表资产总额的30.65%，是资产中最大的一块。同期，神州数码的应收账款账面余额为78.64亿元，按信用风险特征公司只计提了4.26亿元的应收款，计提比例只有5.41%。
数据显示，2017年年末，神州数码未超期的应收账款为65.66亿元，超期1-30天的应收账款为5.65亿元，两者合计为71.31亿元，占应收账款总额的比例为95.87%，而这71.31亿元没有计提任何坏账。
而且，上市公司2017年7.23亿元的净利润中，有3.68亿元是营业外收入，这3.68亿元的营业外收入中，有3.42亿元是企业并购产生的收入，属于一次性收入。
如果减去一次性收入，再加上严格计提坏账准备，那么神州数码的业绩将会更为糟糕。虽然目前公司的估值只有不到15倍，但实际来看并不便宜。
如果是以“信用期”为计量单位，那么神州数码给客户每笔应收款的信用期是多久呢？公司并没有详细披露，其信披存在瑕疵。
而且从前五大客户来看，也能凸显神州数码应收款计提方式的隐患。
2017年，神州数码对前五大客户合计销售金额占年度销售总额的比例只有31.34%；公司并没有披露前五名客户名称，只用客户1、客户2、客户3来代替。从目前大客户占比来说，神州数码的客户相对分散，并没有集中于几家知名大公司。
如果客户的实力不够强，中小客户众多，那么身处快速变化的IT产业的神州数码应收款计提方式将会面临更多的隐患。
作为一家分销企业，采取这样的方式计提应收款非常少见。
以竞争对手四川长虹（600839.SH）为例。2017年，四川长虹IT产品的收入是183.12亿元，毛利率为3.48%，占比23.59%，是公司第二大业务。
这部分业务就是IT分销业务，但四川长虹对这部分业务形成的应收款坏账计提方式为：1年以内不计提，1-2年计提15%，2-3年计提35%，3-4年计提55%，4-5年计提85%，5年以上计提100%。
通过行业对比可以看出，神州数码采用的“信用期”应收款计提方式是否反映了上市公司应收款的真实情况。
对于应收款计提、土地竞购等问题，《证券市场周刊》记者已经发信神州数码，截至发稿未获回复。
来源：《证券市场周刊》 天下公司 记者 方力/文
共2页 上一页 [1] [2]
搜索更多: 神州数码
