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5年3次冲刺A股市场未能如愿，普华制药选择以卖身方式迂回闯关。
普华制药拟委身的是同在吉林的上市公司吉药控股（300108.SZ）。此次交易，普华制药99.68%股权出售价6.18亿元，增值约4亿元。
长江商报记者发现，普华制药是IPO的老熟人。早在2014年，公司就矢志不渝地向A股发起冲刺，至今年已经五载，遗憾的是，3次IPO均以失败告终。
IPO屡败或与普华制药自身盈利能力能否持续存在关联。普华制药采取以经销商为主的销售模式，但经销商极不稳定，每年数百家变动。更为要命的是，受莎普爱思“神药”事件冲击，公司主打产品之一的苄达赖氨酸滴眼液产品需要启动临床有效性试验，一旦未通过有效性评价，将对公司产生重大影响。
令人意外的是，普华制药的盈利能力存在变数，但在这次现金收购中，交易双方并未对并购标的普华制药的经营业绩作出约定。
于吉药控股自身而言，资金短缺正在暴露。近一年来，吉药控股先后对浙江亚利大胶囊等7家掀起并购，加上普华制药，合计耗资将达10亿元。而截至今年6月底，公司货币资金只有3.46亿元，存在较大资金缺口。
针对这一次备受质疑的收购，长江商报记者向吉药控股发去采访函，但截至发稿时止，尚未收到具体回复。
3次IPO告败，普华制药无奈曲线再闯关
闯关IPO似乎无望的普华制药选择了曲线上市。
9月12日晚间，停牌筹划重大资产重组已逾三个月的吉药控股披露此次重组的预案，公司拟采取现金支付方式收购普华制药99.68%股权，作价6.18亿元。交易完成后，加上子公司金宝药业此前持有普华制药0.32%股份，普华制药将成为吉药控股子公司。
长江商报记者发现，绕道重组被上市公司收购来曲线上市，恐怕是普华制药非常无奈的选择。
公开资料显示，普华制药由三九集团长春三顺药业于2001年6月28日整体变更设立的股份有限公司，法定代表人黄林青，注册资本5343.24万元，与吉药控股一样均为吉林省内企业。普华制药的控股股东和实际控人均为杨华，目前持有普华制药36.69%股权。
跟很多药企一样，普华制药早有上市梦。2014年10月，公司向证监会递交上市申请拟在创业板挂牌。2017年2月24日，证监会召开创业板发审会，普华制药出局。当时，发审委会议询问的主要问题涉及普华制药规范性、信息披露、财务会计等，包括公司存在业务员直接收取货款和客户以个人名义回款、以货款冲抵销售费用等多项财务不规范情形。
此次是普华制药IPO二次被否。但在被否10个月后，2017年底，普华制药又一次递交了上市申请。不过，在今年6月，公司的第三次IPO计划终止。
IPO计划终止，普华制药与吉药控股闪电实施重组。
此次重组，普华制药股东将其所持股权全部出售给吉药控股，包括控股股东、实控人杨华，全部是拿钱走人，这跟很多公司收购时采取股份支付有些不同，似乎意味着杨华等人有着较强的退出意愿。
此次收购，采取收益法评估，标的公司增值约4亿元，增值率为170.47%。
然而，在溢价1.7倍收购的情况下，包括杨华在内的普华制药的股东并未对普华制药的经营业绩作出承诺。
尽管如此，吉药控股仍对普华制药充满信心，其称，交易完成后，公司将获得医药制造资产，进一步完善公司在医药行业的产业布局，提升资产规模和盈利水平。
标的公司盈利能力存较大变数
让人不解的无业绩承诺并购，标的公司持续盈利能力存变数，或将成为吉药控股盈利能力的拖累。
从近几年经营数据看，普华制药的经营业绩还算稳定。2014年至今年上半年，其实现的营业收入分别为1.09亿元、1.56亿元、1.66亿元、2.08亿元、0.96亿元。同期净利润为3539.12万元、3621.15万元、4577.01万元（交易预案数据为4734.49万元）、4899.98万元、2262.27万元。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 吉药控股 |
