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截至记者发稿，针对记者所问关于历次高溢价并购、商誉、股票质押及业务转型发展的问题，众应互联方面表示，目前忙于中报披露工作，也仅是以已披露的《关于对深圳证券交易所2017年年报问询函的回复公告》作为回复，并未针对具体问题。
专家建议：合理溢价才健康
“商誉很多都是在并购的过程中产生的，并购产生商誉也很正常，因很多公司估值不是按照资产负债表估值，而是按照盈利估值，例如市盈率等，所以与账上资产肯定会有差距，一定程度上的商誉是非常合理的。但如果连续通过高溢价收购积攒商誉就不太好了，如果公司商誉过高，买回的资产并不是非常优质，那肯定是有疑问的，因为商誉毕竟不是一个硬性资产，不能变成资金。”某资深市场人士对《投资者报》记者说。
记者注意到，通过不断置出原有业务、并购新资产，众应互联的主营业务已从制造业变为游戏电商，本预备再加入广告服务，又拟收购深圳区块链金融服务有限公司51%的股权，发力区块链金融。而当记者就不断调整的经营主线关系和对未来发展的设计采访公司时，众应互联方面并未做出回应。但从上述收购标的可以看出，众应互联的收购方向基本都是跟随当时的市场热点在走，而热点题材往往能够享受更高溢价。
不过，热点退潮后风险也逐步显现出来。MMOGA最终业绩承诺未达标也引起了市场对收购溢价空间和商誉减值影响的关注。“并购过程中出现业绩承诺不兑现，需要大幅计提商誉减值，容易引发业绩变脸。理论上讲，承诺业绩不达标时，被收购方将会以现金予以补足差额。但这样的承诺又最后往往不兑现，甚至对承诺进行修改。实际上，就算被收购方兑现承诺，补足利润的差额部分，收购资产的质量问题也将是长期存在的，不会因为补足了利润差额部分而得到改善。”沪上一位证券分析人士表示。
“连续高溢价并购可能是因为对行业和收购公司看好，但过分乐观的并购溢价，被收购公司超高业绩承诺，对所进入行业不熟悉的跨界并购、盲目并购，通过商誉为公司业绩‘洗澡’等问题，则可能存在利益输送等多方面的原因。”他说。
不过，该分析人士表示，上市公司还可以通过以下五点来控制溢价空间：“一是提高商誉公允价值的评估质量；二是进入熟悉领域，跨界并购的跨度要适当控制，最好和原有主业有一定资源关系；三是对高度依赖核心团队个人资源的轻资产公司要极为谨慎；四是尽量避免一次性100%收购，最好分步收购；五是建议支付对价中以股份支付为主，这样使交易对手成为上市公司小股东，和上市公司能站在同一战壕共同长期作战。”
《投资者报》记者 占昕 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 众应互联 |
