债台高筑
斯迪克面临“死亡威胁”？
4年之后斯迪克，公司的经营和治理情况，似乎并未有明显改观。
《壹财信》注意到，为刺激业绩增长，斯迪克在经营模式上采取了较为“激进”的模式，赊销情况逐年加剧。
据公开数据统计，2012-2017年，斯迪克的应收账款分别为17,650.62万元、22,218.93万元、26,442.72万元，27,500.16万元、40,745.12万元和39,126.91万元，2013-2017年分别同比增长25.88%、19.01%、4%、48.16%和-3.97%。
赊销铺路之下，斯迪克的业绩增长情况比较明显。2015-2017年实现的营业收入分别约为84,881.32万元、97,864.13万元和128,914.26万元，2015-2017年分别同比增长-9.27%、15.30%和31.73%；同期对应实现的净利润分别约为3,085.75万元、5,582.31万元和6,315.26万元，2015-2017年分别同比增长0.72%、80.91%和13.13%。
增收难增利，斯迪克盈利情况上演“过山车”，而营收规模的扩大并未扭转公司发展路上的困境，尤其是公司逐年递增高企的负债情况。
2012-2017年，斯迪克资产负债率分别是69.61%、73.88%、76.09%、69.15%、68.38%和65.39%。
斯迪克的资产负债率在70%的红线上下波动。高资产负债率引致的偿债风险，盈利能力乏力，以及当前不甚乐观的融资环境，或许是阻挡斯迪克上市的“拦路虎”。
根据招股书，2012-2017年，斯迪克短期借款分别为48,420.03万元、54,649.17万元、62,608.18万元、62,250万元、59,820万元及62,875万元, 2013-2017年分别同比增长12.86%、14.56%、-0.57%、-3.90%和5.11%。
巨额的借款，剧增的财务费用，无疑是吞噬斯迪克净利润的“罪魁祸首”。数据显示，2012-2017年的财务费用分别为2,645.79万元、4,177.87万元、5,151.14万元、3,758.39万元、3,374.56万元和4,514.43万元, 2013-2017年分别同比增长57.91%、23.30%、-27.04%、-10.21%和33.78%。而财务费用主要源自公司的利息支出。
为取得贷款，公司将主要的土地使用权、厂房、生产设备、存货、应收账款等主要资产设置了抵押、质押。
造血能力不足，长期以往债台高筑，紧绷的资金链一旦出现问题，对斯迪克而言或将“万劫不复”。上市之路，通过募集资金缓解当前的困境，无疑是斯迪克的“明智之举”。
奈何，当前资本市场寒冬的阴霾并未散去。据不完全统计，2018年上半年，在剔除取消审核的公司外，发审委共计审核了108家公司的首发申请，过会率为53.7%。从历史数据看，2017年上半年过会率83.58%，2016年上半年92.92%。
在当前严峻的市场环境，加上“内忧外患”，斯迪克想获得市场青睐的希望，可谓“渺茫”。若未能成功上市，缓解债台高筑的境遇，或将面临“死亡威胁”。
作者/晓婧，来源：《壹财信》
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