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根据收购之时的业绩对赌，2015年至2018年，六间房实现的扣除非经常性损益后的净利润分别为1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元和3.57亿元。前两年，均顺利完成了业绩承诺。但在2017年，虽然三间房的扣除非经常性损益的净利润达到了2.89亿元，但在去年3月，六间房耗资3.8亿元收购了灵动时空，后者当年贡献净利润0.41亿元。剔除灵动时空影响，六间房当年实现的扣除非经常性损益的净利润为2.44亿元，业绩完成率为88.73%。
按照约定，今年，六间房的净利润要达到3.57亿元，以2017年2.85亿元为基数，增速需达到25.26%，实际上，2017年，六间房的净利增速只有6.08%。显然，想在2018年打一次大胜仗难度不小。
一般而言，如果并购标的在业绩承诺期内未兑现业绩承诺，公司应对标的进行商誉减值测试，并计提商誉减值准备。宋城演艺并未这样做，因而收到了交易所问询函，并追根溯源六间房收购灵动时空的资金来源。
实际上，跟花椒、映客等直播平台运营模式不同，六间房主攻三四线城市，其平民主播特色难以吸引主流人群，易受监管管制，加上其流量劣势，模式创新困难，业绩增长压力大。
由此可见，此番重组，宋城演艺顺利化解了23.7亿元商誉减值风险。不仅如此，还将给公司带来了一笔十分可观的收益。
此次重组前，六间房账上现金只有2.52亿元、应收账款700多万元，却突击分红4亿元，宋城演艺将获得4亿元现金。
重组期间，宋城演艺将转让新公司10%股权，按照最低估值85亿元，将获得8.5亿元转让收益。
此外，26亿元收购的六间房34亿元重组，溢价8亿元，按照最终以30%比例参股新公司，宋城演艺的财务报表上又增加了5.6亿元利润。
综上所述，通过推动六间房重组并出表，宋城演艺不仅顺利化解了23.70亿元商誉减值风险，还获得了18.10亿元收益，可谓是一箭双雕。
新设公司或选择赴港上市
在虎牙、映客等纷纷向资本市场迈进之际，六间房的此次重组打开了赴港上市的想象空间。
公开资料显示，2006年前后，YY、六间房、9158等国内第一批直播平台诞生。2014年，直播市场火爆，各路资本涌入直播行业，斗鱼直播、火猫直播、战旗直播等直播平台相继上线，成为游戏直播行业第一梯队，熊猫、映客、全民等直播平台紧随其后。随着市场竞争及资本角逐加剧，行业逐渐细分出两大阵营，即以花椒、映客为首的秀场直播和以虎牙、战旗、火猫为首的游戏直播。
不过，去年以来，随着资本退潮，行业出现分化，一些平台纷纷走向资本市场拓宽融资渠道，为自身补血。今年5月，虎牙已远赴美国在纽交所挂牌。映客试图借道宣亚国际登陆A股市场未果，转而赴港IPO。公开消息称，斗鱼将在今年三季度赴港上市。
同行纷纷开启资本市场征程，花椒直播也不甘人后，且自身存在补血的迫切需求。今年上半年，市场上就有消息称花椒直播要赴港IPO，没想到突然迎来了与六间房的重组。
6月30日，一投行人士向长江商报记者分析，与映客等赴港上市相比，花椒直播较为尴尬。作为已过了红利期的直播行业，花椒直播排名不靠前，且一直亏损，而映客去年已经开始盈利。在此情况下，通过与盈利能力较强的六间房重组，新公司实现盈利的可能性较大。同时，通过抱团取暖，实现业务协同互补，有利于提高行业话语权。
“今年对直播行业而言较为关键，缺乏资本支撑后，将面临生存问题。”这名投行人士说，花椒直播上市较为急迫。在其看来，A股对花椒直播这类企业上市审核较为严格，此前映客就足以说明。而且，A股市场目前处于调整期，一定程度上而言，IPO大门暂时对花椒直播这类企业是关闭的。因此，重组后的新公司最大的可能是选择赴港上市。
来源：长江商报 记者 魏度实习生 万少清 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 宋城 |
