140亿美元的背后
今年4月，蚂蚁金服新一轮融资动作开始浮出水面。融资资料文件显示，蚂蚁金服彼时正在进行增资扩股，融资金额约为90-100亿美元，投后估值1500亿美元。
5月份，据外媒报道，蚂蚁金服的融资目标从此前的100亿美元提升至120亿美元，其目的在于引入中国投资者。5月底，关于蚂蚁金服将进一步提高融资额的消息开始流传，而这个数字最终变成了140亿。
据《深网》了解，本轮蚂蚁金服的投资方不会获得股权，而是获得可转换金融工具，在蚂蚁金服上市IPO后可转化成股票。另外，此轮融资没有任何机构进入蚂蚁金服董事会。
不过有投资者表示，目前蚂蚁金服的估值已经较高，回报率并不高，预计在未来三年获得1.5倍以上回报。而根据蚂蚁金服的投资计划显示，本轮融资的投资者需要进行站队，承诺不投资竞争对手腾讯、京东等，或同意不增持腾讯系公司股份。据悉，本轮融资蚂蚁金服采取了相对比较罕见的“定向邀请制”来确保投资者的“纯洁性”，最后只有十来家国际基金进入“投资者”名单。
但也有投资人对《深网》表示，投资方主要看好阿里巴巴能够提供的其他发展前景以及蚂蚁金服自身的投资项目带来的潜在回报，所以蚂蚁金服的融资最终还是得到了投资方的疯抢。
安信证券分析报告认为，由于大部分被投资公司还处于快速发展阶段，对于蚂蚁金服的利润贡献很小，但资本市场估值已经得到了较高的认可。因此如果考虑蚂蚁金服持有被投公司的股权价值，那么蚂蚁金服的估值水平还能够进一步提升。中信证券分析报告也认为，额外的海外业务增量有望在此基础上继续提升蚂蚁的潜在估值。
在完成巨额融资后，蚂蚁金服的上市之路看起来已经不远了。
在今年阿里巴巴的财报中显示，根据2014年双方签署的战略协议，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。这意味着蚂蚁金服有了更为确定的股权结构，同时二者将终止高达37.5％的税前利润分享，这意味着蚂蚁金服有了更充沛的现金。
5月4日阿里巴巴财报数据显示在全球，支付宝和合作伙伴们已经服务了约8.7亿活跃用户；蚂蚁小贷的累计贷款金额为6132亿元，历年平均坏账率约为2%；蚂蚁财富目前已经是全球最大的在线理财平台，资产管理金额为2.1万亿人民币，用户平均资产管理规模约为1万元。
问题仍存在
尽管巨额融资落袋为安，但蚂蚁金服正在面对着历史上最强烈的挑战：金融监管日渐趋严，余额宝增速大幅下滑；海外市场进展遇阻，重要收购最终叫停；国内市场各竞争对手在崛起。
数据显示，微信支付已经成为支付宝最强势的竞争对手，某些第三方数据平台甚至已经认定在线下小额支付领域微信支付已经对支付宝完成超越；而在线上，京东、唯品会、拼多多等电商平台都对其带来一定压力。
有淘宝卖家对《深网》表示，因为拼多多的强势挑战，目前淘宝对新用户非常看重，如果卖家完成月新注册有效用户的指标（3到5个），淘宝将提供相当有诱惑力的政策倾斜。
另外，日趋收紧的政策监管也让蚂蚁金服的利润收到影响。因为政策影响，余额宝业务已经几近停滞。2017年5月余额宝将个人账户最高持有额度由100万降低至25万；8月份再次向下调整至10万元；12月，余额宝设立单日购买额度2万元的上限。今年年初，余额宝更是出台新规：一是以后支付宝的余额不再支持自动转入余额宝；二是余额宝也不再支持随时随地的转入，必须早上九点开始抢购。
2月1日，支付宝发布公告称，为防止余额宝货币市场基金规模过快增长并保持长期稳健运行，自2018年2月1日起至3月15日，天弘基金管理有限公司将调整余额宝服务规则，设置每日申购总量。3月15日后，余额宝依然限制每日申购总量，官方表示，为保持余额宝货币市场基金稳健运行，当然仍暂时需要限制，具体恢复时间以余额宝页面提示为准。
4月23日，天弘基金披露天弘余额宝货币市场基金2018年第一季度报告。截至一季度末，余额宝规模为16891.84亿元，较前一季度规模增速进一步放缓至6.9%，当季度增速为成立以来同比最低。
不过在融资前，蚂蚁金服还是收到了一些好消息，支付宝的余额宝陆续引入了中欧、博时、华安、国泰四家基金公司旗下货币基金，分流之后，投资者在支付宝中的余额投资余额宝产品就不受限额（申购）影响了。
蚂蚁金服旗下的借呗、花呗业务也是监管层关注的重点，这是蚂蚁金融旗下最赚钱的两款消费金融产品。根据公开数据，2017年前三季度，“借呗”运营主体蚂蚁商诚小贷净利润44.93亿元，为2016年全年净利润的两倍多。去年年底，现金贷整顿和网络小贷专项整治政策相继出台，借呗选择下调额度、关闭部分用户使用权限，提高开通门槛，进行专项整改。
国内目前政策收紧，而蚂蚁金服一直被马云寄予厚望的海外市场，也遭遇挑战。国内第三方移动支付走向海外，均缺少必须牌照，可是牌照申请起来进度慢且难度高。
支付宝曾试图通过收购打开这一市场，成为全球第三方支付平台。
2017年1月26日，蚂蚁金服以8.8亿美元与速汇金达成并购协议。不过今年年初，阿里巴巴集团旗下公司蚂蚁金服和美国汇款公司速汇金共同宣布，因未能获得美国监管部门的批准，相关并购事宜正式终止。蚂蚁金服还为此向速汇金支付3000万美元解约金。
这本应该是蚂蚁金服全球化战略中至关重要的一步。2016年11月1日，蚂蚁金服宣布，计划到2025年，拥有全球用户20亿，为2000万中小企业提供包括支付、小贷在内的多种普惠金融服务，在此基础上建立以支付、贷款、保险、零售等业务为基础的全球信用体系。
此次收购失败的最核心原因被归结为“政治”，蚂蚁金服的Euronet首席执行官迈克尔布朗曾公开表示：马云几乎没有机会获得美国的安全许可。
尽管蚂蚁金服在中途曾抛出新的并购邀约，马云也曾与美国总统特朗普当面会谈，但此次海外布局依然宣告失败。
这意味着蚂蚁金服的20亿全球计划目前只能重点从东南亚进行布局，而在这个市场上有些国家的基础设施还很落后，甚至有些银行还无法提供接口，蚂蚁金服将面临一条非常困难的拓荒路。
（来源：腾讯《深网》作者 孙宏超）
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