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今年3月26日，招商蛇口（001979.SZ）发布了2017年年报，营收754亿元，同比增长18%，净利润150亿元，同比增长38%。2017年销售额也首次进入千亿俱乐部，达1127亿元，招商蛇口也把2018年的签约销售额目标定到了1500亿元。
看起来是份不错的成绩单，但与同体量的同行相比，却也存在着一些隐忧。那么，招商蛇口在过去一年内是如何做到销售额破千亿元的？具体经营表现如何？存在哪些优势和问题？《投资者报》记者近日致电招商蛇口媒体相关负责人方姓工作人员，但电话无人接听。
拿地开始相对保守
从招商蛇口2017年整个营业收入来看，还是以社区开发运营为主，营业收入达到690亿元，占比91.51%。而园区开发运营营收达58.14亿元，占比7.7%，邮轮产业建设与运营营业收入达到5.95亿元，占比0.79%。
不过，招商蛇口虽然在2017年成为了14家千亿房企之一，但相较于同行业其他公司，其在拿地方面显得较为保守。
公司年报称，2017年公司版图继续拓展，在原有深耕城市的基础上新进驻了南通、昆山、嘉兴、无锡等城市，全年在国内近50个城市以及香港、新西兰等地约200 个项目在售。全年在一线、核心二线及周边重要城市获取土地资源计容建筑面积 1023.56 万平方米，其中权益面积 594 万平方米，同比增长37.84%。截至 2017 年 12 月 31 日，本集团未开工土地储备面积为 454.72 万平方米，未开工土地储备金额 223.7亿元；本年新增未开工土地储备面积为 196.45 万平方米。
但对于一家房地产公司来说，其现金流量表中的采购商品、接受劳务支付的现金这一指标非常重要，可以借此判断房地产公司的拿地战略。而据招商蛇口年报，其2017年整年购买商品、接受劳务支付的现金为613亿元，同比增长14%。而万科、新城控股的这一数据分别为：2348亿元、594亿元，同比增长31%、175%。此外，从存货数据来看，招商蛇口2017年还同比减少了5.9%。从这些数据可以看出，招商蛇口2017年在新增方面不是那么激进。
有息债务缘何较多
拿地方面保守，招商蛇口2017年的资产负债率和债务扩张速度也在同行业面前不是太高。其2017年资产负债率为72%，负债同比增长率38%，而万科、新城控股资产负债率分别为：83%、85%。负债同比增长率分别为：46%、81%。
不过，总负债不算太高，并不意味着有息债务低。据2017年年报，《投资者报》记者大体推算出招商蛇口有息债务为856亿元，有息债务率为35%。与此同时，万科、新城控股 2017年的有息债务分别约为：1444亿元、260亿元，有息债务率分别约为：14%、16%。相比之下，招商蛇口的有息债务率要高得多。
此外，招商蛇口2017年净负债率增至45%，2016年净负债率只有8.1%。其2017年平均融资成本4.8%，较2016年上升0.3个百分点。
与此同时，招商蛇口的经营现金流净额为-38.81亿元，近三年首次出现负数。投资活动产生的现金流量净额为-326.6亿元，同比下降675%。
经营现金流净额和投资现金流净额都下降，是否意味着“造血”能力下滑？这是否因为其拿地不够积极所以新的增长点下降？房地产公司这艘巨船是否一旦停下来就会面临危机？这个行业是否只有不断增长、扩张才能保证运转？就上述种种问题，《投资者报》记者还未得到公司的具体解释。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 招商蛇口 |
