金种子酒主业亏4400万靠吃利息苦撑 “先款后货”模式下应收账款反增三成
“徽酒四杰”之一的金种子酒（600199.SH）在经营业绩不断滑坡中被同行越甩越远。
长江商报记者发现，在大量白酒企业晒亮丽成绩单之时，金种子酒披露的业绩可谓惨淡不堪。2017年，公司实现营业收入12.90亿元，净利润仅有818.98万元。如果扣除1036.23万元补助和10亿元存款获得4206万元利息，公司3363名员工辛苦一年创造的利润是亏损4423万元，人均亏损1.3万元。
其实，金种子酒的经营业绩“坠落”已经持续5年。去年，公司实现的营业收入约为2012年的一半，净利润的占比更是低至1.46%。
此外，金种子酒还存在不少令人不解之处。公司采取“先款后货”的销售模式，而在去年，公司的应收账款、应收票据增长三成，二者均超过亿元。同业中，绝大部分公司前述两指标的数据几可忽略不计甚至为零。此外，公司手握10亿元现金坐吃利息，却仍想募资近7亿拓展白酒业务。
上周，针对经营业绩逆势下滑等问题，长江商报记者向金种子酒发去采访函，但截至发稿仍未获得回复。
4月13日，白酒行业分析人士向长江商报记者表示，中高端品牌白酒下沉，行业两级分化，加上安徽省本土白酒企业竞争激烈，金种子酒的业绩翻身难度不小。
扣非净利10年首亏，存款利息收入是净利5倍
与众多白酒企业盈利大幅提升相比，金种子酒的经营业绩却跌入了10年来的低谷。
根据年报，2017年，公司实现营业收入12.90亿元，同比下降10.14%，净利润则大降51.88%，仅为818.98万元，扣除非经常性损益后的净利润为—253.32 万元，为近10年来的首次亏损。
实际上，去年，公司账面上一直有超过10亿元的银行存款，产生利息4206万元，这一净收益是当年净利润的5倍多。再加上1036.23万元的政府补助，合计增厚业绩5242.23万元。以此算来，去年公司的主营业务亏损4423万元。
据国家统计局披露的数据，2017年，全年规模以上白酒企业累计完成销售收入5654.42亿元，增长14.42%，累计实现利润总额1028.48亿元，增长35.79%。
行业向好为何金种子酒的经营业绩如此糟糕？4月10日，上交所专门就此发出年度报告事后审核问询函，进行全方位问询。
金种子酒是由安徽金种子集团有限公司独家发起，1998年在上交所挂牌，其核心销售区域为安徽省内市场，去年安徽市场贡献营业收入为86%。
作为安徽四大白酒之一，金种子酒也曾有过较强的盈利能力。2012年，公司实现营业收入22.94亿元，净利润达到5.61亿元。这一年，古井贡酒的营业收入为41.97亿元，净利润7.26亿元，口子窖的分别为25.07亿元、4.56亿元。金种子酒的盈利能力超过口子窖。
然而，从2013年开始，金种子酒的经营业绩步入下跌通道。2013年至2016年，公司的营业收入分别为20.81亿元、20.75亿元、17.28亿元、14.36亿元，同比增幅为—9.32%、—0.27%、—16.74%、—16.89%，一路下跌。与营业收入小幅下跌不同，公司的净利润下跌幅度是断崖式的。同期，公司的净利润分别为．3亿元、0.89亿元、0.52亿元、0.17亿元，同比降幅分别高达76.22%、33.64%、41.19%、67.32%。
算上2017年，公司的营业收入和净利润连续5年双双下降。对比发现，2017年的营业收入、净利润较2012年分别下降了43.77%、98.54%，净利润跌入了谷底。
安徽同业中，以2014年至2016年时间轴，口子窖的营业收入从22.59亿元增长至28.30亿元，净利润从4.22亿元增长至7.83亿元，古井贡酒的营业收入和净利增幅较大，2016年的净利润已达8.30亿元，增速稍缓的迎驾贡酒也是稳步向上。
应收账款逆增或因赊销或延长结算
在“先款后货”的销售模式下，金种子酒的应收账款和应收票据同比增长高达三成。
年报披露的数据显示，截至去年底，公司的应收账款为1.14亿元，较2016年底的0.88亿元增长了0.26亿元，增幅为29.16%，应收票据为1.44亿元，比2016年底的1.09增长了0.35亿元，增幅为32.11%。其中，第四季度较第三季度末新增余额分别为0.23亿元、0.94亿元。
根据年报披露，跟众多白酒企业一样，金种子酒采取经销商为主的销售模式，主要采用先款后货的结算方式。在这种销售和结算方式下，往往是公司的预收账款较多，应收账款较少。
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