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然而，与大手笔营销费用相比，养元智汇的研发费用却少得多。招股书显示，2014年至今年上半年，公司已累计投入近20亿元用于广告营销，而投入在产品研发上的费用仅为0.19亿元，研发费不及营销费用的1%。而此次IPO募集金额的32.66亿元中，近29亿元将用于“营销网络建设和市场开发项目”。
涉嫌虚假宣传同样屡受诟病。国家食药监总局曾发布公告，国家从未批准过补脑、提高智商等功能的保健食品。业内人士通过分析“六个核桃”配料表则发现，其核桃的真实含量仅为1到2个。养元饮品“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语因涉嫌虚假宣传频遭质疑，2015年以来先后经历近10场官司。
而在业内人士看来，养元智汇还将面临整个行业发展的制约。根据欧睿市场数据统计，2016年植物蛋白饮料零售市场规模达到573亿元，与上一年基本持平。相比2014年之前的高速双位数增长，植物蛋白饮料自2014年之后增速骤降。此外，含乳饮料和植物蛋白饮料逐步出现同质化现象，市场竞争激烈。
需强化产品创新及重构商业模式
中国社科院工业经济研究所企业管理研究室副研究员赵剑波在接受《经济参考报》记者采访时表示，即便本次养元智汇IPO闯关成功，未来的商业模式也仍然需要重构。
从行业生命周期看，植物蛋白饮料行业增速开始下降，部分产品形象有所老化。从行业定位看，植物蛋白饮料的产品定位在礼品市场，不如普通快消品市场空间大。从行业竞争看，植物蛋白饮料市场竞争激烈，养元智汇业绩并没有过分亮眼。养元智汇需要时刻思考市场是否足够大、创造何种用户价值，以及“护城河”是否足够宽，这些内容决定了绩效的持续性。
从核心能力看，养元智汇的核心能力不具备持续性。养元智汇是典型的单一品牌经营，虽然企业可以集中资源，专注于最擅长的业务，但是企业的命运可能受到所在行业赢利能力的左右。如果行业成熟并且走向衰退，企业可能陷入危险。纵观一些产品线单一的企业普遍都难以获得超常规发展。为了保持企业的敏捷性，养元智汇必须在新市场和新产业中找出新的能够利用独特竞争力和核心商业模式的方法。
未来，养元智汇应通过经营范围、价值链延伸和核心能力构建来塑造企业的竞争优势。首先，通过并购整合或者自主研发的方式开发新品，形成系列产品线，不断地推出新的特色产品，通过协调和配置在多个市场、多点竞争来创造用户价值和竞争优势。
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