在近日举行的2017年第38次股票发行审核委员会(以下简称 “发审委”)会议中，出品“六个核桃”的养元智汇IPO事宜被确定为暂缓表决，这是河北养元智汇第4次尝试IPO上市之路。截至记者发稿时结果仍未变化。

　　事实上，养元智汇存在着不少问题，包括产品品种单一、对“六个核桃”过度依赖等，这也是植物蛋白饮料行业面临的共同问题。对此，专家认为，只有饮料产品以健康、品质和消费者为中心，注重产品创新，才能打造出真正符合消费需求的产品。

　　研发不足产品单一

　　发审委对于养元智汇此次暂缓表决具体原因未透露详情，不过业内人士表示，目前，养元智汇面临营收下滑、产品种类单一、过于依赖“六个核桃”、过度重营销而研发不足等问题。

　　资料显示，养元智汇每年都有大量的广告费用投入。2014-2016年以及2017年上半年，该公司广告投入分别为2.29亿元、2.81亿元、3.99亿元、2.47亿元，所占公司主营业务收入比重由2014年的2.77%攀升至2017年上半年的6.75%。

　　相比每年增长的巨额广告投入，养元智汇对研发的投入却少得可怜。公司2014-2016年以及2017上半年的研发费用分别为 246.89万元、544.61万元、784.53万元、343.87万元，占比均不到营业收入的千分之一。

　　招股书还显示，2015年以来养元营收下降。2014年至2017年上半年间，企业营收分别为82.62亿元、91.17亿元、89亿元、36.66亿元，同期净利润分别为18.3亿元、26.2亿元、27.4亿元、10亿元，同比增幅分别为15.7%、43.13%、4.61%、-23.08%。由此可以看出，2016年度以及2017年上半年，该公司的广告投入仍然有大幅度增长，但已经不能带来营业收入及利润的增长。

　　过度依赖单一产品“六个核桃”是养元智汇亟须面对的问题。招股书中提到，目前公司主要生产销售以核桃仁为原料的植物蛋白饮料，且核桃乳是其中的主要产品。2014至2016年，核桃乳的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为 94.90%、95.41%、97.30%。

　　中国食品产业评论员朱丹蓬认为：“从产业的角度看，养元公司的产品太单一，同时负面新闻多。同时，养元公司的可持续发展能力比较欠缺，因此，就公司未来发展而言，前景不十分明朗。”

　　产值下跌告别高增长

　　养元智汇增长乏力的事实，也是植物蛋白饮料行业共同面临的问题。事实上，植物蛋白饮料企业日子并不如想象中那样好过，一方面要面对越来越多新品牌入市的竞争，另一方面要面对告别营收高增长的事实。

　　在看到市场背后隐藏的商机之后，除了六个核桃、椰树、露露、银鹭等老牌企业之外，仍有不少企业也在酝酿自己的植物蛋白饮料产品，目前包括伊利、蒙牛、汇源在内的各大食品饮料行业巨头已经开始争相入局。记者在天猫超市上统计，目前在售的植物蛋白饮料中，仅椰子水的品牌就有十几个。记者还发现，除银鹭、露露、六个核桃等企业外，海航食品有限公司的果钦椰子汁、沃尔玛自有品牌惠宜杏仁露等饮品也开始出现在市场上。

　　在品牌增多的同时，许多企业也面临业绩下滑的事实。椰树集团董事长兼总经理赵波介绍：“2016年，椰树集团产值为40.21亿元。”这一数字足以让不少同品类品牌企业难以望其项背，但赵波坦言：“这却是自2013年以来椰树集团连续第三年出现下跌。”

　　于6年前大手笔收购了银鹭的雀巢对外公布的2016年财报显示，其大中华区销售额为65.4亿瑞郎，同比下降了7.4%。对于这一不理想的数据，雀巢虽未公布相关具体数据，却提到拥有“银鹭花生奶”等王牌产品的银鹭在过去一年销售额出现两位数的下降。

　　承德露露近日发布了2017年三季度业绩报告，报告期内(2017年1-9月)营业收入15.6亿元，同比下降21.01%;净利润3.19亿元，同比下降12.34%。

　　需要过硬的产品支撑

　　对于业绩的增长乏力，业内人士表示，当前植物蛋白行业面临不少问题，如产品同质化严重，许多公司过于依赖个别品类产品抢占市场，缺乏创新导致市场占有率逐渐降低等。

　　同养元智汇主要生产销售以核桃仁为原料的植物蛋白饮料一样，其他业内饮料企业销售产品也较为单一，“如承德露露在杏仁露市场，已经占据了90%以上的市场，虽然在后期开发了小露露等产品，并进行优势市场深耕，但是承德露露基本没有摆脱杏仁露的基本属性。”营销专家路胜贞如是表示。记者近日登录承德露露天猫旗舰店发现，其产品仅有“原味杏仁露”“无糖杏仁露”“小露露杏仁露”三种，且销量靠前的仍是杏仁露。

　　除了产品单一，部分公司产品还因为涉嫌虚假宣传屡遭官司，如“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语也招来麻烦。有职业打假人公开表示，核桃乳市场普遍炒作“补脑”概念，但“核桃补脑”效果尚未得到科学界承认，生产商相关实证研究也被质疑“不够严谨”，可以认定为虚假广告。对于外界质疑，养元智汇有关负责人刘亚鹏表示：“没有明确的判断标准或者实验结果能证明核桃有健脑功效，公司也从来没有说过‘六个核桃’有健脑的功效。”

　　此外，很多植物蛋白饮料宣称“富含植物蛋白”“补充人体所需蛋白质”等，不过记者查看原料标签发现，蛋白质一栏的含量都不高，如核桃露、杏仁露、椰汁的蛋白质含量都不过是0.6克/100毫升;一瓶300毫升的饮料，其中蛋白质含量可能不足2克。对此，专家表示，植物蛋白饮料中的蛋白质含量有限，人体日常所需蛋白质更多还应从食物中获取，而非靠喝植物蛋白饮料。食品与营养信息交流中心专家阮光锋表示：“植物蛋白饮料中的蛋白质含量不足以满足缺乏蛋白质人群的需求，根据中国营养学会推荐，成人每日要摄取蛋白质60-75克。”

　　业内人士指出，对于养元智汇等植物蛋白饮料企业而言，在眼下的市场环境下，打广告必不可少，但关键还是要有过硬的产品来支撑。高昂的广告投入虽然可以拉动销售增长，但也会最终成为侵蚀公司净利润的“定时炸弹”。消费升级之后，消费者对品牌的依赖度已经有所下降，更多的是看产品的质量。

　　专家认为，企业开发饮料应以健康、品质和消费者为中心，满足消费者的诉求是最重要的。谁能够把消费者体验放在第一位，打造出口感、营养俱佳、质量过硬的产品，给予消费者更多的安全保障和知情权，谁才可以真正走进消费者的心中。

　　来源：中国消费者报讯 (记者 孟刚)

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