来源：职业餐饮网 小鱼
登陆新三板十年后，“洋快餐之王” 华莱士正式告别资本市场！
但与许多因债务危机被迫退市的企业不同，华莱士此番离场，并非经营不善，而是主动退市。
据华士食品2025年半年报显示，其上半年营收约46.25 亿元，归母净利润超1.21亿元，同比增长35.32%，业绩依然稳健。
从2016年挂牌到2026年摘牌，华莱士的进退之路，并非孤例。它恰是那个时代餐饮人资本化群像的缩影。
十年前，一大批优秀餐饮企业争相向 “新三板” 发起冲锋，试图借资本之力完成跃迁。
十年过去，潮起潮落。它们谁在坚守，谁已离场，谁又黯然沉没？
01
潮起：
追逐“上市梦”，餐饮企业扎推涌入“新三板”
在中国餐饮业的资本化进程中，2015年是一个无法绕开的年份。
那一年，新三板站上了风口，成为了资本市场的“香饽饽”，也成为了众多餐企通向资本化的入口。
彼时，A股对于餐饮企业的门槛高企。根据规定，拟上市企业需满足连续三年营业收入累计超过3亿元，仅这一条件令多数餐企难以企及。
自2009年湘鄂情作为首家民营餐饮企业登陆A股后，该板块对民营餐企的大门实际上关闭了八年之久。直至2017年广州酒家上市，才打破这一沉寂。其间虽有企业多次尝试冲击A股，但均未成功。
一面是A股难越的困境，一面是对资本市场的渴望，新三板成为了餐企通向资本化的又一条路径。相较之下，新三板门槛显著降低：企业只需存续满两年、业务明确且合法规范经营，即可具备挂牌条件。
挂牌新三板不仅能帮助企业拓宽融资渠道、提升品牌形象和市场估值，更能借助挂牌过程规范内部治理，为后续资本运作奠定基础。同时，各地政府还会提供一定的财政奖励，进一步降低了企业挂牌成本。
在多重利好叠加下，新三板挂牌仿佛成为餐饮企业“成功”的标志。一时间，不论有无实际融资需求，大量餐饮企业争相涌入这一平台。
2015年2月，新疆百富餐饮率先挂牌登陆，成为“新三板餐饮第一股”。此后两年间，望湘园、紫罗兰、优格花园、狗不理集团等20家餐饮企业接连登陆，掀起了一轮浩浩荡荡的挂牌热潮。如今门店遍布全国的华莱士，亦是当年这波浪潮中，悄然布局的一员。
02
潮落：
多个新三板“第一股”相继退市，一桩不划算的买卖
然而，光鲜表象之下，这条资本化之路并非坦途。
新三板虽以门槛低、融资快为优势，却也存在流动性不足、市场活跃度低、融资效果有限的突出问题。加之餐饮企业成本难以精确核算，财务透明度普遍不足，资本市场对这类企业始终热情有限。
更现实的压力则来自合规成本的高昂。挂牌所需的中介费和交易所的费用通常都在百万元以上，后续每年还需承担督导费、年费、信息披露费等多项支出。这对本就薄利的餐饮企业而言，这无疑是一项沉重的负担。
华莱士的告别，正是这一困境的缩影。这家2016年挂牌的“洋快餐之王”，日前正式挥别新三板。公告称，此举是基于公司经营情况、市场环境及长期战略，为进一步提高决策效率、降低运营成本。
而真正折射出深层经营压力的，是财报中的两组关键数据：据华莱士摘牌前披露的财报，2025年上半年公司实现营收46.25亿元，同比下降0.49%，为多年扩张中首次出现负增长；同期毛利率仅为6.04%，净利率低至2.63%。
更严峻的是，负债也在飙升。截至2025年上半年，华士食品负债总额21.08亿元，资产负债率高达73.73%，远超60%的警戒线。而在2022年，这个数字还只是10.85亿元，三年时间翻了一倍。
在薄利难以支撑高成本的背景下，新三板给予华莱士的资本回报更显微薄：挂牌近十年，其仅通过市场融资1000万元，对门店扩张几乎无实质助力。相反，持续的审计、信披、督导等合规支出，却成为一笔不小的固定成本，加上监管与公众监督带来的治理压力，让这场“上市”更像一桩得不偿失的买卖。
这并非孤例。潮起潮落间，当年蜂拥而入的餐饮企业，如今大多已悄然离场。据不完全统计，2019年新三板上市企业达20家，但目前仍在新三板挂牌的餐饮企业仅剩9家。优格花园、粤珍小厨、伊秀股份、新五心、小尾羊、幸运时间、咖啡之翼、金百万等企业均已摘牌离场。
目前新三板挂牌餐饮企业
回望这些离场者，命运各有不同：有的因融资不畅主动离场，有的因官司缠身陷入泥潭，还有的因未能按时披露财报被强制摘牌：
