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来源：观点网 刘子栋
均价6元的茶饮与冰淇淋，撑起了蜜雪集团（下称蜜雪冰城）的庞大愿景：今年上半年，该公司开出了超过6500家门店、加快培育咖啡子品牌，并正加速出海。
八月下旬，“雪王”交出了上市后的首份中期成绩单。
资料显示，期内主要受到外卖补贴大战的影响，蜜雪冰城同比增长39.3%，录得148.75亿元；毛利率维持在31.6%；净利润为27.18亿元，同比增长44.1%。
据蜜雪冰城管理层在业绩会上披露，外卖平台的高额补贴的确有效提振了销量和门店利润，但并非可持续。蜜雪冰城的长远增长还是要靠自身努力。
在这背后，中国新茶饮市场仍然是一个规模庞大且正持续增长的赛道，但该市场的增速已基本放缓到个位数。据灼识咨询的数据，2024年的增速为约6.4%。
新茶饮市场内各品牌的门店扩张脚步也在放缓。据统计，2025年上半年全行业门店数量仅较2024年末增长0.74%。
分化情况也在加剧。最明显的分化出现在头部品牌和腰部品牌之间，以及高线城市和低线城市之间。一个例子是新一线城市到四线以下城市均衡布局的茶百道，截至2025年6月末门店数量8444家，从2024年中期起，门店只净新增59家。
而蜜雪冰城在2024年末至今短短半年，净新增了6535家门店，总门店数量达到53014，就算撇除幸运咖，门店规模仍远远抛开同行。加盟商数量也从19310名，快速增长至23404名。
与此同时，国内新茶饮行业目前仅有古茗一个品牌达到万店规模。
行业内的头部效应愈发明显。“长期来看，随着我们业务规模不断扩大，供应链效率不断提升，也会有越来越多的降本效应显现。”例如，目前蜜雪冰城已在数千间门店推广智能出液机。蜜雪冰城管理层在业绩发布会上称，预期公司毛利率长期目标能维持在30%水平。
管理层还表示：“蜜雪冰城在国内的门店网络已经非常广阔，非常下沉了。为了健康的可持续发展，我们必须用全局视角来长期规划。”因此，后续会更严格执行加盟商筛选流程和门店筛选标准。
据报道，今年以来，蜜雪冰城就已经开始限制新加盟商选址审核数量。
不过，管理层仍然对公司未来增长速度保有信心。“我们有信心在国内市场继续下沉，持续渗透。”管理层指，从长远来看，国内仍有大量未开发的机会，包括旅游景点、工业园区、高速公路服务区乃至下沉市场等。
幸运咖的野望
但光靠蜜雪冰城一个品牌，可能较难支持这一宏愿。在2025年上半年，蜜雪冰城就将更多的注意力放在了子品牌幸运咖。 共2页 [1] [2] 下一页
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