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重资产奥莱“出路”
百联股份并非奥莱新兵，但成都乃至整个西南市场，对于百联股份来说稍显陌生。
在2024年，百联股份的各主营业务中，营业收入取得同比增长的仅有购物中心及奥特莱斯两项。
其中，购物中心业务营业收入22.34亿元，同比增长17.6%；奥特莱斯业务营业收入15.17亿元，同比微增0.03%。百货、标准超市、便利店、大卖场、专业卖场等业务的营业收入，则分别同比减少31.93%、4.72%、10.34%、14.99%、10.9%。
虽然以微弱幅度取得增长，但在营业成本、毛利率表现上，奥特莱斯业务要优于购物中心。
数据显示，2024年百联股份购物中心业务的营业成本为12.25亿元，同比增加39.53%，而奥特莱斯业务的营业成本同比减少3.79%，约为3.33亿元。毛利率方面，购物中心业务同比减少8.62个百分点至45.18%，奥特莱斯业务毛利率维持高位，达78.06%，同比增加0.87个百分点。
从项目分布情况来看，总部大本营所在的华东区，也是百联股份的业务集中地。
在该地区，已开业的奥特莱斯项目数量为7个，分别位于上海、无锡、南京、杭州、济南、青岛、长沙，均由百联股份自有，总建筑面积65.9万平方米；在湖南长沙，有一处自有的奥莱项目，开业于2018年9月，面积约12万平方米。
此外，百联股份还以自有+租赁的方式，在位于华中区域的武汉开业了一家奥特莱斯项目，项目建筑面积14.13万平方米，其中自有部分为12万平方米。
这些项目中，开业最早的位于上海青浦，从2006年4月28日开业至今，已经运营了十九年。青岛即墨项目开业于2022年7月30日，是入市最晚的一个。
不难看出，百联股份布局的奥特莱斯项目几乎均为自有，这也就意味着整体“包袱”较重，成都成华区项目也延续了百联股份的一贯风格。
在2024年的年度报告中，百联股份明确指出，要“轻重并举加快拓展步伐”，但在奥莱业务上，则是“持续增加选址储备，聚焦奥莱业态重资产开发模式”。
舍轻取重的路线，并非百联股份独有，首创、杉杉也有着明显的重资产偏好。不过，随着消费基础设施公募REITs的到来，这两家均以旗下奥莱项目发行/申报了相关产品。
其中，去年8月上市的华夏首创奥莱REIT是国内首支以奥特莱斯为底层资产的公募REITs产品，底层资产是位于济南、武汉的两个首创奥莱项目，分别开业于2019年1月、2018年4月，已运营5-6年。
今年5月，中金唯品会奥莱REIT在上交所申报发行，底层资产是位于宁波市的杉井奥特莱斯项目，这也是杉杉商业首个奥特莱斯项目。首期开业于2011年，稳定运营时间更久，已超13年。值得一提的是，中金唯品会奥莱REIT已在近日正式获批，将于2025年8月13日询价，进入正式发行上市的倒计时。
以上述两只产品为参照，百联股份运营中的9个奥莱项目，除2021年开业的浙江余杭百联奥特莱斯广场，以及2022年开业的青岛即墨百联奥特莱斯广场以外，其余项目运营时间约在6年至19年。至少从运营成熟度上来看满足发行条件。
此外，对于持有丰富重资产项目的百联股份来说，已有发行消费基础设施REITs的相关经验。在去年，百联股份以上海又一城购物中心为底层资产，成功申报并发行了上海市首单消费基础设施REITs。
伴随商业项目“投融建管退”全链条的打通，百联股份有机会继续以奥莱资产做进一步尝试。文商旅融合的3.0版本奥莱是否仅为一个开始？
来源：观点网 潘玲宣 共2页 上一页 [1] [2]
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