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来源：观点网 徐颖珊
自3月底传出博裕资本欲收购“百货之王”北京SKP，市场便开始众说纷纭，猜测不断。
如今，股权收购事宜终于有了最新的确切消息。
近日，北京市市场监督管理局公示称，博裕五期美元基金拟通过其关联方收购北京SKP部分股权。交易后，博裕五期美元基金关联方通过财务投资间接取得北京SKP的42%-45%股权。
案件公示表显示，交易前，Radiance Investment Holdings Pte. Ltd.(直接和间接)与北京华联集团投资控股有限公司分别持有北京SKP 60%和40%的股权，北京SKP由Radiance公司和华联集团共同控制。
交易后，Radiance公司继续间接持有北京SKP42-45%股权，且仍保留对北京SKP的控制权，北京SKP仍保持本次交易前的运营管理结构，博裕五期美元基金关联方间接持有北京SKP 42%-45%的股权，与Radiance公司共同控制北京SKP。
由此来看，博裕五期美元基金此次收购的股权，大部分来自于北京华联，这也相当于坐实了此前市场有关“北京华联将出售SKP”的传闻属实。
与此同时，据此前媒体报道，除了北京SKP外，北京华联或将目前分布在北京、西安、成都和武汉等地的SKP商场，以及正在建设中的杭州SKP一并打包出售，整个SKP业务的估值在40亿-50亿美元。
对此，市场也不禁好奇，北京华联为什么要将如此能赚钱的宝贝卖出，博裕资本此番收购的目的又何在？
高奢遇冷
“如果北京华联有意出售SKP，如今算是高位抛售的好时机。”有业界人士指出，2025年高奢市场寒意延续，该寒意进一步传递至重奢商场，带来不确定的营业因素。
北京SKP一直都是商业地产界的传奇，自2011年起，连续13年蝉联中国单体商场销售冠军宝座的“店王”，2023年以创新高265亿元的销售额问鼎全球奢侈品百货之首。
不过商业竞争向来激烈，尽管北京SKP销售额一直保持在首位，但其增长速度却呈现出下滑态势，甚至有报道称，2024年北京SKP痛失榜首之位，销售额回落至220亿元。
此前，一位资深商业地产商告诉观点新媒体，尽管北京SKP名义上是定位百货商店，但其运营模式更像是购物中心，主要采用“联营＋买手自营”的运营模式，自营仅占据小部分。
而这两种模式皆存在一定的弊端。首先是联营模式，也就是提点抽成模式，对于强势的头部奢侈品牌来说，它们不愿意把产品批发给百货公司，必须自己严格控制渠道，从而控制价格，但一旦高端奢侈品牌销售业绩出现波动下滑，商场直接收入也会迅速缩水，影响立竿见影。
目前，SKP是拥有奢侈品牌最多的商场，尤其是在重奢数量上，更是超过了上海恒隆广场和上海IFC，可在奢侈品集团披露的2025年Q1财报数据中，市场并没有看到回暖现象出现。
2025年第一季度，LVMH集团销售额下跌3%，亚洲市场（不包括日本）的营收则下降了11%，远超分析师预期的4.69%下降；开云集团销售额跌14%，亚太市场继续疲软，同比大跌25%，为跌幅最高的地区市场。
至于直营买手制模式，它是北京SKP最大的亮点，它的存在是为了满足高净值人群的个性化消费需求的同时，利用进货差价扩大利润空间。
不过，买手店看上去很性感，实则骨子里的商业模式却是脆弱和薄利的。前期投入的品牌订购成本，在短期内通常都难以转化为直接盈利，从而会给买手店造成较大资金压力。
因此，面对不确定的消费环境，早点落袋为安也不免是北京华联最佳的选择。况且，华联股份目前也急需资金拓展业务。
据华联股份财报显示，2024年归母净利润同比下降26.28%至2033万元，扣非净利润更是由盈转亏。
而在4月30日，华联股份在互动平台回答投资者提问时表示，与SKP不同，DT业务定位于社区型精品百货，利用买手制进行国际采买和商品开发，自营业务占比较高，形成独特的经营模式和内容差异化。未来公司也将推进DT业务拓展优质店铺。 共2页 [1] [2] 下一页
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