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和同行业公司作对比，煌上煌去年业绩表现和周黑鸭接近，周黑鸭预计2022年营收同比减少20%，净利润减少94%。相比之下，绝味食品则表现出了一定韧性，去年其净利润下滑了73.49%-77.57%，但是营收增长了0.78%-3.83%。
但是值得注意的是，不管是周黑鸭还是绝味食品，都还在不断扩张，而煌上煌却已经开启了关店模式。
从2020年到2022年上半年，煌上煌门店数量分别为4627家（345家直营店，4282家加盟店）、4281家（307家直营店，3974家加盟店），4024家（289家直营店，3735家加盟店）。
相反周黑鸭门店数量从2019年的1301家增长到2021年的2700家，此前计划在2023年达到4000至5000家线下门店。绝味食品2020年门店数量为12399家，到2022年上半年增至14921家，疫情期间仍在快速增长。
在竞争对手都在逆势扩张的背景下，煌上煌不断关店多少显得有点另类，这是否意味着此前的战略失误。更重要的是，煌上煌跟其他休闲卤味食品公司一样，也在大力扩产能，门店数量持续减少的情况下，其扩张产能要靠什么来消化呢？未来还会重启扩张吗？
产销量持续下滑背景下 仍在募资扩产能
2022年底煌上煌向实控人家族推出了定增，拟募资不超过4.5亿元，主要投入扩产能项目，分别是丰城煌大食品有限公司肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建设项目（一期）、浙江煌上煌食品有限公司年产8000吨酱卤食品加工建设项目，以及海南煌上煌食品有限公司食品加工及冷链仓储中心建设项目。
虽然煌上煌将2022年业绩大幅下滑的原因归结为疫情，但是在受疫情影响不大的2021年，其肉制品加工业已经出现了产销量双双下滑的情况，肉制品加工业正是煌上煌核心收入来源。
2021年煌上煌的肉制品加工业产量和销量分别减少8.57%及8.44%。2022年上半年产量继续减少19.54%，销量则减少17.02%。
产销量的减少与门店缩减是同时发生的，在这种情况下，产能利用率急剧下降，2021年全年煌上煌肉制品产能利用率仅为58%。截至2022年上半年，煌上煌全部产能为6.3万吨，在建产能达到4.2万吨，再加上本次8000吨产能，全部已有及规划产能将达到11.3万吨，其中2023年底前投产的产能达到2.4万吨。短期内煌上煌面临着较大的产能消化压力。
对于休闲卤味食品来说，异地扩张难度较大。2018年，煌上煌就终止过“陕西煌上煌 6000 吨肉制品加工项目”，其中原因之一就是“市场需求增长缓慢、商业地产价格上涨和人工成本的提高，导致开店进度和数量远远低于计划，目前门店数量不足以支撑该项目建设”。
门店收缩背景下不断扩产能，带给煌上煌的是预期的增长还是风险呢？
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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