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从最后一搏到“体面”退市,瑞幸还有退路?

  重庆敬友律师事务所合伙人周玉婕律师告诉锌刻度:瑞幸咖啡收到第一份退市通知书后就向纳斯达克听证委员会提出上诉,申请召开听证会;倘若听证会顺利召开,聆讯之后遵循纳斯达克上市资格审查部的建议作出退市的裁决,瑞幸咖啡可以继续上诉,向纳斯达克上市和听证审查委员会提出再审申请;如果纳斯达克上市和听证审查委员也作出退市的裁决,瑞幸咖啡还可以上诉到纳斯达克董事会,由美国证券交易委员会进行最终裁决。

  简而言之,在瑞幸咖啡流露不服的态度之下(抓住内部最终调查结果未出这个点),依规走流程是一场拉锯战。

  如今,瑞幸咖啡放弃上诉,这意味着退市时间缩短、流程也更为顺畅,只需坐等纳斯达克的正式退市通知即可。

  “瑞幸咖啡收到两份退市通知,理由各不相同,从其态度变化来看,更渴望以无法编制2019年财报的理由退市,至于能不能如偿所愿有待最终裁定。”一名互联网观察人士表示,“假如这样退市有两大好处,一是尽快摆脱舆论的漩涡、降低各界的关注度;二是瑞幸咖啡的经营体系可能会持续,不排除后续有资本接盘,因此理论上存在二次IPO的可能性。”

  公开资料显示,各国对重大违法的上市公司退市后都有不得再谋求上市的规定,譬如A股的《上市公司重大违法强制退市实施办法》规定“对于在市场入口即违法的欺诈发行公司,违法行为恶性较大、反响强烈,不再给予其重新上市的机会”。

  新加坡管理大学法学院助理教授张巍曾表示,美国对强制退市标准执行存在弹性:“Asia Pacific Wire & Cable这家公司股价达不到1美元下限200多天(按规定是30天)之后才被NYSE退市。”

  换而言之,瑞幸咖啡倘若不以造假名义退市,就能为今后留下一丝变数。

  退市之后能去哪儿

  正式退市之后,瑞幸咖啡面临何去何从的抉择。

  公开资料显示,在美国上市公司被强制退市之后,有两条路可选,一条是进入破产程序,另外一条是转向场外交易市场。

  周玉婕律师告诉锌刻度,瑞幸咖啡不管以何种理由在纳斯达克退市,投资者都可以发起诉讼,毕竟其公开承认了涉嫌财务造假、信息披露违法违规。

  按照《中华人民共和国证券法》的规定,中国证监会可以对公司处罚1000万元,而按照《萨班斯法案》,美国证监会可以对公司处罚2500万美元。

  一旦处罚落实,投资者则可以在境内外发起索赔。

  从多家媒体的报道来看,索赔金额少则数十亿美元,多则上百亿美元,如此庞大的金额瑞幸咖啡当下可能难以承受,破产自然会成为选择之一。

  不过,索赔非一朝一夕可成,从这个角度来看瑞幸咖啡大概率先转向场外交易市场,继续存活一段时间。

  美国的场外交易市场有两个,一个是OTCBB(场外柜台交易系统),另外一个是PINK SHEETS(粉红单市场),前者没有财务、最低价格等要求,后者的要求比前者更低。

  有证券人士表示,实践中多数公司进入OTCBB市场,少数进入Pink Sheets,瑞幸咖啡选择前者的可能性相对更大。

  A股投资者李元海告诉锌刻度:“乐视网退市之后去老三板,瑞幸咖啡退市之后去的就是美国的‘老三板’。”

  毋庸置疑的是,瑞幸咖啡在纳斯达克的道路走到了尽头,未来可能面对的是一个以个人投资者为主、流动性不足的场外交易市场,与之伴随的还有成千上万投资者的巨额索赔申请。

  而现在,停牌的瑞幸咖啡,会如何求生,是个谜题。

  (来源:锌刻度 陈邓新)

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