从数据上来看，拼多多的营收、活跃买家数、GMV等都保持高速增长，追赶势头咄咄逼人；但它还处于成长期，在较长一段时间内还将持续高投入、高亏损以换取规模扩张的经营状态，短期内难以实现盈利。
京东虽然一季度在财务数据上打了一个漂亮的翻身仗，但是它目前处于“前有狼后有虎”的位置，连续的盈利要求以及刘强东事件，让它经不起折腾。我们可以说，京东的“中年危机”到了。
阿里的巨无霸地位无能人撼动，更可怕的是它还保持51%的高速增长。但它也不得不从战略上进行围追堵截，甚至在下沉市场与拼多多进行厮杀。
拼多多VS京东
昨日，拼多多发表的2019年第一季度财报显示，Q1季度，拼多多实现营收45.452亿元，较去年同期的人民币13.846亿元同比增长228%，高于市场普遍预期。
平台成交金额方面，截至2019年3月31日的12个月期间，平台GMV达5574亿元，较去年同期的1987亿元同比增长181%。
活跃用户方面，截至3月31日，平台年活跃买家数达4.433亿，较去年同期的2.949亿净增1.484亿，同比增长超过50%；Q1季度，拼多多移动客户端平均月活用户达2.897亿，较去年同期的1.662亿净增1.235亿，同比增长超过74%。
此前京东集团发布的2019年第一季度财报显示，截至2019年3月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.105亿。
从财报数据就能看出，对京东来说，拼多多追赶的速度却让人头皮发麻。
2019年年初，拼多多市值曾一度超越过京东，据称彼时京东集团内部亦备感压力。
在活跃用户方面，拼多多已经赶超京东，截至2018年年底，拼多多平台年度活跃买家数达4.433亿，同比增长71％，一举超过京东3.105亿的年度活跃用户。
要知道，2018年第三季度，京东当时颇让市场失望是在该季度首次出现了年活跃用户数的环比负增长。虽然在此之前，京东已经连续多个季度出现增速一直处于下滑状态，但是首次出现该数据的环比负增长，还是让业界担心京东的活跃用户遭遇瓶颈。
不过值得注意的是，2019年第一季度，拼多多平台经营亏损仍为21.205亿元（非通用会计准则下经营亏损为16.219亿元）。而Q1季度京东净利润73亿元，这也是京东连续盈利的喜报。
而京东一季度净收入1211亿元（约180亿美元），高于市场预期；净利润73亿元（约11亿美元），去年同期为15亿元，同比大涨386.7%。
但凡上市公司做财报总要有个亮点。曾经，京东也是喜欢在财报中强调GMV的企业，但最近不再是了。
京东首次在2019年第一度财报中未披露GMV交易额，预示了营收已经进入低增速时代。此前京东高管曾在内部会议上称，过去几个月京东GMV交易额同比增速低至20%。而拼多多则以三位数的增速强势追赶。
财报显示，2018年京东全年GMV近1.7万亿元人民币，同比增长30%。
而根据拼多多财报，2018年拼多多年度GMV为4716亿元，同比增长234%。
这次轮到拼多多把这个数字放在财报的第一页第一条，并且标红加粗了。
除了上图特意标红强调的部分之外，我们依然注意到，2018年全年，拼多多的毛利率为80.16%，然而在计算了销售、运营、管理、研发等各项费用之下，拼多多的净利率来到了-104.38%。
而这一点在本期财报中也有显现，在结合了来自支付平台腾讯的3.39亿元支付成本返还收入后，2019年Q1季度，拼多多毛利率达81%。如此高的毛利率之下，2019年第一季度，拼多多平台经营亏损仍为21.205亿元（非通用会计准则下经营亏损为16.219亿元），其运营成本可想而知。
从企业生命周期和发展阶段来看，就像黄峥在拼多多上市以来的首封致股东信中说的那样，拼多多是“姚明小时候”——刚读小学的姚明，个头虽高但依然是个小学生，这个小大人也随时具备了产生收入和随时赚钱的能力。
那么如果用人的一生来类比企业，拼多多的“烧钱”就像给成长期的孩子吃好穿好，给他优良的教育资源，而作为回报的GMV和活跃用户增长也显而易见。
反观京东，实现了连续盈利，也进入了企业生命中的下一个阶段——京东不能再烧钱了。
事实上，京东营收增速持续放缓，Q1净营收1211亿元，同比增长20.9%，创两年以来的新低。京东商城零售的经营利润率为2.7%，较去年同期仅提升0.6%。
其盈利实现，除了投资所得，很大程度上来源于成本预算的节约。
京东财报显示，2018年，京东研发投入达到121亿元人民币，同比增幅82.6%，居高不下的研发成本一度遭到外界诟病。
另一边，在Q1财报中，拼多多则自豪地宣布，我们的研发投入占比增长至12%，拼多多研发费用攀升至6.671亿元，较去年同期增长816%。平台研发费用占收入比达14.68%，高于行业平均水平。
拼多多宣布，基于长期投入和创新，2018年，拼多多农产品及农副产品销售额达653亿元，直连超过700万农户，成为中国最大的农产品上行平台之一，并在进入2019年后继续保持强劲增长。
此外，拼多多方面还表示，在变化的市场环境中，拼多多的创新价值持续凸显。
2019年，水果生鲜价格市价急剧波动，众多热门水果的零售价较往年翻倍，但基于自有生态，拼多多平台的水果生鲜得以摆脱市场波动，优质水果生鲜的普遍售价仅为线下终端一半。同时期，平台种植果树的公益应用“多多果园”的日活用户数，较2019年初飙升1100万。
然而，京东想要未来业务持续增长，必然不会也不该放弃核心竞争力，不可能放弃研发能力。Q1季度，京东集团技术研发投入达到37亿元人民币，同比增长54%，仍然保持着较高增速。
那么成本的削减来自何处也就不言而喻了。
另一方面，拼多多在烧钱的同时，也开始注重成本控制，Q1财报强调，本季经营亏损21.205亿元（非通用会计准则下经营亏损为16.219亿元）较上一季的26.409亿元（21.129亿元）大幅收窄，远低于市场普遍预期。或许可以视为为进入青春期的转型做准备。
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