重营销轻研发
公开资料显示，华帝成立于1992年，主营厨房电器研发、生产与销售，产品涵盖油烟机、灶具、热水器等传统品类，以及集成烹饪中心、集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴品类。2004年，华帝登陆深交所，成为“厨电行业第一股”。
回顾公司发展，早年房地产市场的繁荣为华帝带来了巨大的增长红利；但随着行业进入下行周期，厨电需求已明显收缩。作为曾经的行业龙头，华帝近年来也有意在高端化与新兴品类上积极布局。
然而从营收结构来看，华帝仍高度依赖传统厨电。2025年，烟机、灶具、热水器三者合计贡献近九成营收，而集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴品类占比不足4%，且营收结构与上一年并未发生显著变化。
更为严峻的是，从各产品线表现来看，除洗碗机、电烤箱、净水器外，其余产品线全线下滑。核心产品烟机、灶具销量分别同比下降11.32%和3.07%；橱柜、集成灶、消毒柜跌幅均超30%，集成烹饪中心更是暴跌47.03%。可以说，华帝不仅没守住烟机、灶具等传统主业，被寄予厚望的第二增长曲线也尚未成形。
在品牌定位上，华帝早在2023年便将定位升级为“时尚科学厨电”，并提出“好用、好看、好清洁”的三好标准。
但从市场反馈来看，理想与现实之间存在明显落差。从产品端看，华帝并未能推出具有竞争力的代表产品，“魔碟灶”“鸳鸯灶”等创新产品市场反响平平；智能化方面推出的“手势感应”“语音控制”等功能，也被消费者诟病“伪智能”“华而不实”。
记者在小红书等平台注意到，大量用户反映华帝抽油烟机“手势感应功能”失灵、燃气灶打火困难等问题。黑猫投诉平台显示，截至目前，华帝相关投诉已超3400条，投诉内容多集中于厨电产品存在质量缺陷、售后维修服务响应慢以及三包义务履行不到位等问题。
难以忽视的是，一系列产品问题的背后，或反映出华帝在研发层面的投入不足。财报显示，2025年华帝研发费用仅2.33亿元，同比下滑11.34%。即便拉长周期，公司历史最高年度研发投入也仅2.63亿元（2024年），始终未能突破3亿元关口。
与之形成鲜明对比的是，华帝的销售费用却长期维持在10亿元以上的高位。2025年，其销售费用虽同比下降6%，但仍高达14.88亿元，是研发费用的近6倍，占公司总营收超四分之一。
值得一提的是，对于本次携手西班牙队的营销活动，梁振鹏认为，大概率难以达到预期效果。他指出，今年华帝抛出的活动奖品，远不如2018年真金白银的免单来得有吸引力。
“但如今的华帝已无法像当年那样豪爽让利，公司不敢赌西班牙队夺冠后的巨额免单。在业绩持续下滑的压力下，华帝只能做出这样吸引力有限的营销决策。财力、经营质量和业务规模都远不及八年前，这是华帝目前最大的尴尬。”梁振鹏说道。
来源：国际金融报
