02． 从扩产含乳饮料到押注乳品深加工
就在年报和一季报发布的同一天，李子园还发布了一则颇为关键的公告，再次变更部分募集资金投向。
根据公告，公司拟将原募投项目“年产15万吨含乳饮料生产线扩产及技术改造项目”（下称“技改项目”）中剩余的1亿元募集资金，变更投向至“李子园日处理1000吨生乳深加工项目（下称“深加工项目”）（二期）。证券之星注意到，这不是李子园首次变更募投项目，2025年4月，李子园公告称，拟将投向技改项目的4.86亿元募集资金大幅调减至2.5亿元，调减出的2.36亿元转而投向深加工项目。
对于变更募投资金的具体原因，李子园解释称，公司现有产能已能够满足现阶段以及未来一定期间的市场需求。由于含乳饮料赛道增长相对趋缓，在李子园看来，与其让资金闲置，不如押注更具成长性的方向。
新项目落地宁夏银川。公司在2025年4月的公告中称，深加工项目主要建设内容包括全脂脱脂奶粉、浓缩奶、稀奶油、奶酪、奶制品深加工生产及研发设施，旨在保障原材料供应的稳定，为公司打造第二条增长曲线奠定坚实基础。而在此次追加资金的二期项目，则计划投资2亿元建设奶酪及中老年人配方奶粉生产线，并同步配套仓储物流设施。
李子园表示，通过建设奶酪及中老年人配方奶粉生产线，公司将从传统的含乳饮料生产向高附加值的乳制品深加工领域延伸。不过，新项目的风险同样不容忽视。公司坦言，规划建设期为36个月，长周期的项目建设进度和投资回报存在不确定性。同时，随着业务规模扩大，公司也可能面临核心技术人员和管理人员缺乏的风险。此外，奶酪和中老年奶粉市场竞争同样激烈，伊利、蒙牛等头部品牌早已深度布局，李子园能否在激烈的红海中撕开一道口子，仍待市场检验。
来源：证券之星 吴凡
