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02． 三季报增收不增利、业绩压力与财务风险交织
在“易校园”的负面舆情之外，正元智慧的经营基本面正持续走弱，财务数据中的风险信号愈发明显。
业绩的持续低迷是当前最直观的困境。2025年三季报显示，公司前三季度实现营收7.68亿元，增长2.35%，但实现归母净利润仅682.66万元，同比下降31.99%；净利率仅1.50%，较上年同期再降0.26个百分点。
分季度看，公司盈利波动剧烈：一季度归母净利润亏损1192万元，半年报亏损扩大至1874万元，第三季度单季度净利润虽有所“反弹”，但整体依然未能实现扭亏。
盈利缩水的同时，经营现金流的压力仍未缓解。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-7625万元，尽管同比增长57.7%，但仍处于净流出状态，这意味着公司主营业务的“造血能力”不足，需依赖外部融资维持运营。
比业绩下滑更棘手的是应收账款的“堰塞湖”风险。截至2025年三季度末，正元智慧应收账款余额达8.22亿元，占最新年报归母净利润的比例高达6854.94%。这一数据背后，是公司项目制业务模式下的回款难题：智慧校园系统建设业务占其营收的47.75%，而这类业务通常存在账期长、验收流程复杂的特点，导致应收账款周转率长期偏低。
债务压力的陡增，则进一步放大了资金链的脆弱性。2025年三季度末，公司资产负债率升至55.42%，显著高于教育信息化行业34.38%的平均水平；有息负债规模达10.94亿元，同比增长5.31%。更关键的是，其货币资金与流动负债的比例仅为27.2%，意味着公司手中的现金仅能覆盖不足三成的短期债务，短期偿债能力偏弱。
额外的风险点还来自税务与法律层面。2025年8月，公司公告因可转债利息费用的税会处理差异，需补缴2020-2021年企业所得税217.71万元及滞纳金135.10万元，合计352.81万元，这笔支出直接计入当期损益，进一步压缩了净利润空间。
这些财务问题的根源，与正元智慧的业务结构高度相关，过度依赖学校领域与华东区域，导致抗风险能力不足；系统建设的项目制模式，天然伴随现金流与应收账款压力；而AI等新业务的商业化进程缓慢，未能形成新的盈利增长点，2024年第四季度公司单季净利润仅195.4万元，同比下降82.62%，已预示着其传统业务的增长瓶颈。
从“易校园”的差评霸屏，到业绩的持续滑坡，再到财务数据中的多重风险，正元智慧当前的困局，是教育信息化企业“重B端轻C端”“重规模轻质量”模式的集中暴露。对于公司而言，短期需尽快推动“易校园”的体验整改以修复品牌信任，同时加快应收账款回收、优化债务结构以缓解资金压力；长期则需打破业务依赖单一的桎梏，推动新业务的商业化落地。
但市场的耐心或许有限，若正元智慧无法在用户体验与盈利质量上实现实质性改善，公司可能面临的将是核心业务萎缩与财务风险爆发的双重冲击。
来源：证券之星 赵子祥 共2页 上一页 [1] [2]
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