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被夸大的收入？营收数据与公开报道存在巨大差异
除了高昂的成本，Zitron披露的文件还对OpenAI的收入提出了严重质疑。通过微软获得的20%收入分成款项，可以反向推算出OpenAI的最低收入水平，而这个数字与媒体引用或OpenAI自己透露的乐观数据相去甚远。
2024年度：文件显示微软当年获得了4.938亿美元的收入分成，这意味着OpenAI的收入至少为24.69亿美元。然而，CNBC和The Information当时的报道预测，OpenAI 2024年的收入将在37亿至40亿美元之间。
2025年上半年：微软获得4.547亿美元分成，暗示OpenAI同期收入至少为22.73亿美元。而The Information的报道称，OpenAI在该时期创造了43亿美元的收入。
这些巨大的差异难以调和。就连OpenAI首席执行官Sam Altman声称公司年化收入“远超”130亿美元的说法，也与文件所揭示的财务状况格格不入。Zitron推测，公开报道的高收入数字可能源于对“年化收入”或“年化经常性收入”（ARR）的创造性计算方式，但OpenAI从未明确其定义。
复杂的合作关系与模糊的回应
值得注意的是，OpenAI与微软的财务关系极为复杂，并非简单的投资与成本关系。据报道，双方存在双向的收入分成协议。微软除了从OpenAI的收入中抽取20%外，还需要将其通过Azure OpenAI服务销售模型所得收入的20%支付给OpenAI。此外，还有与Bing相关的收入分成和可能的版税支付。
这种复杂的结构意味着，仅从微软获得的收入分成来推算OpenAI的总收入，得出的必然是“低估值”。然而，即便考虑到这一点，Zitron数据所揭示的成本与收入之间的巨大鸿沟依然难以解释。
据了解，在向两家公司求证时，《金融时报》并未得到明确的否认。微软“数字不完全正确”的回应和一位知情人士“未能提供完整画面”的说法，为市场留下了巨大的想象（或担忧）空间。在没有更具体反驳的情况下，这些泄露的数据可信度正在增加。
行业警钟：AI商业模式的可持续性遭拷问
如果Zitron披露的数据哪怕只是部分准确，它也将对整个生成式AI行业敲响警钟。这意味着作为行业领导者的OpenAI，其商业模式可能根本无法持续。
英国《金融时报》基于这些数据进行的推演显示，按照目前的增长率，OpenAI的最低预估收入可能要到2033年左右才能覆盖推理成本。如果再减去微软20%的收入分成，那么它可能“永远”无法通过自身收入覆盖推理成本。
这一发现对投资者和市场提出了一个尖锐的问题：如果连资金最雄厚、市场地位最领先的OpenAI都面临如此巨大的财务压力，那么其他通用大模型供应商的处境又将如何？分析认为，未来只有两种可能：要么模型运行成本出现断崖式下降，要么面向客户的收费标准必须大幅提高。然而，目前这两种趋势都未见苗头，这让生成式AI的商业化前景蒙上了一层厚厚的阴影。
来源：华尔街见闻 共2页 上一页 [1] [2]
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