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02． 海外业务落后同行，AI战略投入与收入增长失衡
面对渠道收缩与业绩压力，慕思股份提出了以“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”为核心的战略蓝图，意图通过产品创新与海外拓展破局。
当前，慕思股份的海外业务仍处于投入期，主要通过品牌出海与跨境电商两种模式推进。目前，品牌出海聚焦于东南亚五国，跨境电商则入驻了Wayfair、亚马逊、沃尔玛等主流平台。
得益于此，今年上半年，公司境外收入在去年低基数的基础上实现73.97%的增长，达1.09亿元。然而，负责该业务的子公司国际控股上半年还处于亏损中。数据显示，该公司上半年净利润为-475.85万元。
证券之星注意到，若与同行相比，慕思股份海外业务规模也仍有差距。同期，梦百合境外业务营收34.18亿元，占总营收79.2%；喜临门境外营收也达9.7亿元，占比约24%。
在科技赋能健康睡眠方面，慕思股份将2025年定为“AI战略深耕之年”，相关产品收入也迎来爆发。报告期内，AI 产品实现收入1.21亿，同比超三倍增长。
AI产品大幅增长背后，公司尚未显著加大研发投入。数据显示，上半年，研发费用为9989万元，同比增长2.2%，占营收比重为4.03%。而同期，销售费用达6.65亿元，占营收比重为26.84%。若公司“重营销、轻研发”的模式不变，AI业务能否持续增长并成为核心引擎，仍需打上一个问号。
令人费解的是，在业绩承压且亟需资金投入战略的当下，慕思股份推出了一份“慷慨”的分红方案：每10股派现4.50元（含税），总额约1.95亿元，占上半年扣非净利润的68.4%。
证券之星注意到，此番高比例分红，最大的受益者属慕思股份的实控人王炳坤、林集永。公开资料显示，两人分别直接慕思股份18.26%的股份，通过慕腾投资合计持有37.5%的股份，还通过慕泰投资合计持有2.45%的股份，累计持股比例达到76.48%。按照持股比例计算，二人将获得分红金额合计约1.49亿元。
来源：证券之星 夏峰琳 共2页 上一页 [1] [2]
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