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来源：国际金融报
9月16日，“泡椒凤爪第一股”有友食品（603697.SH）召开2025年中期业绩会，管理层就投资者关心的业绩问题进行解答。
财报显示，有友食品上半年实现营收7.71亿元，同比增长45.59%；归母净利润为1.08亿元，同比增长42.47%，交出一份营利双增“答卷”。
公司在业绩预告中指出，由于市场拓展成效显现，营收规模实现显著增长，带动整体盈利能力提升。这一“市场拓展”普遍被外界指向与山姆会员店的合作。
应收账款飙升
据了解，2024年7月，有友食品成为山姆产品脱骨鸭掌的供应商。当年公司营收同比上涨22.37%，扭转了2022年、2023年连续两年营收下滑的颓势。
海通国际研报进一步指出，山姆会员店已成为有友“最亮眼的增长引擎”：根据第三方调研数据，2025年二季度单季收入大于1亿元。山姆的爆品动销强劲：鸭掌月销约为“小几千万”，6月初上新的酸汤双萃月销已突破千万，4月下旬上新的素菜系列月销达“大几百万”，现已完成下架换新。
强劲的渠道表现，也让市场上出现了“山姆救活了有友”的声音。
董事长、总经理鹿有忠在业绩会上未直接否认这一说法，而是说“与高势能渠道的合作是公司长期战略布局的成果之一，近年来公司通过产品创新、渠道优化等多方面综合举措，推动经营质量持续提升”。
与山姆等“高势能渠道”合作的另一面，是渠道话语权较强带来的账期拉长与应收账款高企。
2024年，有友食品应收账款为7461万元，较2023年的379.5万元激增1866%。其中，应收账款的第一大欠款人金额为5458万元，占总额的七成以上。而此前五年，其应收账款的第一大欠款人金额均未超过200万元。
应收账款即“企业已卖出商品/服务，但尚未收到的货款”，对于这一显著增长，有友食品解释主要是新增客户应收货款增加，这一新增的“大客户”也被外界认为是指山姆。
2025年上半年，公司应收账款增至1.56亿元，较去年底又翻了一倍。其中第一大欠款人金额约1.4亿元，占比逼近九成，甚至超过了当期归母净利润（1.08亿元）。
有投资者在业绩会上直言，“和山姆合作后，公司几乎将一年的净利润压在了山姆回款上，后续如何应对？” 共2页 [1] [2] 下一页
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