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券商下调预期
产品销售不畅，很大程度与渠道收缩有关。
卤味销售高度依赖线下门店，而绝味食品此前凭借加盟模式“跑马圈地”，2019年突破万店规模，至2023年年底中国大陆地区门店总数达15950家。彼时公司营收也从2019年的51.72亿元逐步增长至2023年的72.61亿元，门店扩张与业绩增长形成正向联动。
但这一趋势在2024年出现逆转，公司当年未在年报中披露门店数量及增长情况，市场普遍预判其规模收缩。
2025年半年报中，绝味食品仍未公开门店数据，但华创食饮研报指出，绝味业绩调整主要源于闭店数目过多，且单店经营仍存压力；参考窄门餐眼数据，截至9月3日，绝味在营门店仅10838家，较官方给出的2023年底15950家店数据，减少超5000家。
门店收缩的背后，是加盟商信心的减弱。
反映在财务数据上，截至2025年6月，绝味食品合同负债为1.43亿元，同比下滑9.4%。作为“已收款待发货”的指标，合同负债直接体现加盟商的拿货积极性，其下滑意味着下游渠道对公司产品未来销售预期趋于谨慎，进一步影响业绩兑现节奏。
更直观的信号来自加盟商管理收入：上半年，公司来自该业务的收入为2712万元，较去年同期的3402万元下滑明显，而该项费用是企业向加盟商授予特许经营许可，在合同有效期内提供管理服务而收取的。收入减少从侧面印证加盟商数量在缩减。
近期，开源证券也因绝味门店经营承压，下调了公司2025年—2027年盈利预测，预计分别实现归母净利润3.9亿元、5亿元、5.3亿元，而今年年初时预测为6.3亿元、6.8亿元、7.2亿元。
来源：国际金融报 共2页 上一页 [1] [2]
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