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来源：证券之星 吴凡
2024年，经营承压成为冻品行业上市公司的常态，作为以速冻米面制品为核心业务的三全食品（002216.SZ）同样未能避开这一行业困境。公司2024年营收同比回落6%至66.32亿元，归母净利润更是大幅滑坡，同比下降27.64%至5.42亿元，这也是三全食品自2008年上市以来，首次出现连续两年业绩双降的情况。而从公司此前交出的一季度成绩单看，其业绩颓势仍在延续，且创下自2021年以来最差一季度营收。
证券之星注意到，受C端消费需求疲软、商超渠道式微及行业竞争加剧等影响，三全食品速冻面米制品业务陷入量增利弱困局：销量实现小幅增长，但营收规模较上年回落近4%。这一数据矛盾，折射出公司为守住市场份额，采取以价换量策略，而该策略直接导致整体毛利率进一步下滑。国内市场阶段性承压下，三全食品也计划开拓海外市场寻找增量，但产品出海能否破解其业务增长桎梏仍面临着诸多不确定性。
01． “汤圆、水饺、粽子”连续两年增速下滑
速冻面米制品一直以来都是三全食品营收支柱板块，其收入贡献常年稳定在八成以上。不过2020年至2024年，该品类的收入呈现较大波动。
时间回溯至2020年，彼时三全食品速冻面米制品同比大幅增长12.98%，其中速冻三件套“汤圆、水饺、粽子”的收入增幅高达16.56%，其增速也创近5年新高。证券之星了解到，受益于2020年疫情初期家庭囤货需求量激增，速冻米面制品成为刚需，由此带动公司该品类收入的大幅增长。
但此后四年（2021年至2024年），受疫情后消费者外出就餐比例回升，预制菜、自热食品等新兴品类崛起等因素影响，公司速冻面米制品收入出现波动下滑趋势，以该品类中营收占比最高的“汤圆、水饺、粽子”为例，其各期的营收增减幅度分别为：-8.07%、3.92%、-15.74%以及-5.84%。
值得注意，2023年，三全食品“汤圆、水饺、粽子”的收入下滑幅度，不仅远高于整体速冻面米制品的降幅（-9.46%），也高于营收降幅（-5.09%），其原因一方面在于，水饺作为公司的核心品类，其销量与猪肉价格深度绑定，由于2023年国内猪肉价格持续低位运行，不仅难有提价空间，并且低价猪肉也直接分流部分水饺消费，导致水饺C端销量增速放缓。另一方面，消费复苏疲软之下，速冻面米行业的“存量竞争”也进一步加剧，这一竞争态势叠加水饺品类本身的量价承压，导致“汤圆、水饺、粽子”业务的销售遇阻。
2024年，围绕速冻面米制品，三全食品也在进行多维度的调整。在产品端，公司于该年推出“多多系列”水饺、“斤多系列”水饺、“食养汤圆”“茶趣系列汤圆”等新品；渠道端，线下与零食有鸣、鸣鸣很忙集团这类新零售渠道达成合作，线上发力兴趣电商，2024年公司电商营收同比增长58.5%。
不过，尽管新品迭代与促销加码的组合策略有效带动速冻面米制品销量同比小幅增长2.04%，但对应收入却同比下滑3.95%，呈现“量增利弱”的反差。同时，电商渠道虽增速显著，但收入占比仍不足6%；公司营收仍高度依赖传统经销模式，而该模式2024年营收同比下滑9.39%，反映出渠道结构转型仍需突破。 共2页 [1] [2] 下一页
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