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来源：证券之星 吴凡
近两年来，试图淡化“高端零食”标签的传统休闲零食品牌良品铺子（603719.SH）正持续感受到业务转型带来的业绩寒意。继2024年遭遇上市首亏后，2025年上半年亏损进一步扩大。公司近期业绩预告显示，预计上半年归母净利润亏损在0.75亿至1.05亿元之间，扣非后归母净利润亏损则在1亿至1.3亿元之间。
业绩低迷之际，控股股东宁波汉意也萌生退意。公司7月17日晚间公告称，控股股东宁波汉意及其一致行动人良品投资拟向长江国贸转让合计所持上市公司21%的股份，前述交易完成后，公司控股股东将变更为长江国贸，实际控制人变更为武汉国资委。
值得注意的是，由于宁波汉意所持有的19.89%公司股份处于被冻结状态，这为此次交易蒙上了一层不确定性，而股份被冻结的原因系宁波汉意和另一国资企业之间存股权转让纠纷。实控权层面的动荡与业绩不振交织，或令公司经营陷入“内忧外患”的双重压力。
01． 线上渠道调整步伐缓慢
早在2023年，良品铺子已显露出业绩颓势，公司交出了自2020年上市以来首份业绩双下滑成绩单：营收同比下滑14.76%至80.46亿元，归母净利润更是大幅下降46.26%至1.8亿元，创上市后的新低。
对于营收的下降，彼时良品铺子解释称，主要系受市场及平台变化影响，公司线上渠道营业收入下降。证券之星了解到，此前良品铺子的线上渠道主要为传统电商平台，但伴随近年线上流量向内容电商平台转移，尽管公司在2023年提出“重构线上新优势”，加强和新兴电商的合作，积极拓展新的电商渠道，但由于内容电商的布局步伐缓慢，公司2023年线上业务收入仍大幅同比下降32.58%。
受线上业务收入规模下滑的影响，2023年良品铺子线上业务的营收占比下滑至39.83%，同比下滑10.58个百分点；与之相比，尽管同期同为休闲零食品牌的三只松鼠来自天猫系和京东系的收入下滑猛烈（分别同比下滑12.22%和30.53%），但其在抖音渠道实现爆发，收入同比大增118.51%，全年线上收入同比小幅增长3.4%。
与此同时，良品铺子线下渠道同样面临严峻挑战。证券之星了解到，2023年11月底，良品铺子启动了一次主要针对线下门店产品调价的行动，涉及在售的300余款产品，会员价平均降价幅度达到22%，最高降幅更是高达45%。公司对调价的原因解释称，基于对消费需求变化、竞争环境及企业现状的判断和认识而做出的经营决策。“我们的产品价格必须要更加亲民，才能获取更广大消费者的青睐及复购。”
面对消费降级浪潮与量贩零食等新兴渠道的冲击，良品铺子正逐步剥离“高端零食”标签，但如此也可能陷入“高端定位失守、大众市场又难敌竞品”的尴尬境地。反映在2023年业绩上，其直营业务收入同比增长21.69%，但规模更大的加盟业务却承压明显，收入同比下滑6.67%至24亿元。
02． 大幅收缩门店难阻颓势
2024年，良品铺子继续推行“降价不降质”策略，累计完成500余款产品价格下调，然而公司线下收入阵地却进一步失守，来自加盟、直营零售业务贡献的收入分别同比下滑21.94%和3.11%，凸显出公司渠道竞争力不足及战略转型的困境。
2024年，良品铺子营收颓势加剧，实现营收71.59亿元，同比下降11.02%，归母净利润则出现上市以来的首亏，同比下滑125.57%至-4610.45万元。证券之星注意到，除降价策略外，线下门店的收缩调整是致使净利润下降的主因之一。 共2页 [1] [2] 下一页
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