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来源：观点网 徐颖珊
“我们会扭亏为盈，接下来应该会有不错的利润表现。”这是2024年，大润发母公司高鑫零售巨亏16亿元迎来史上最差年报下，CEO沈辉在业绩会上给予投资者信心的话语。
2025年，高鑫零售顶着巨大的市场压力之下，成功扭亏为盈。
截至2025年3月31日止12个月，高鑫零售总收入715.52亿元，毛利17.24亿元，毛利率24.1%，更为重要的是经营溢利从去年亏损10亿元，成功转正为盈利14亿元，归母净利润也从亏损16亿元，翻盘至溢利20亿元。
而在外界看来，高鑫零售此次扭亏为盈的业绩，代表不仅仅是一场简单的反击战，更是德弘资本的开局门槛。
2025年元旦节当天，阿里巴巴发布公告，宣布出售所持高鑫零售（大润发+欧尚）全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%，而接手股权的正是德弘资本。
可对于德弘资本的入局，市场争议不断。有投资者认为阿里不惜亏损400亿港元也要割舍高鑫零售，最重要的原因之一是高鑫零售超出预期的业绩降幅，而在此之下，作为一家寻求获得控股权的外部管理咨询机构，又能如何助力高鑫零售破局？
在外界质疑声下，2月27日完成股权交割后，德弘资本对高鑫零售董事会进行大换血，尤其是董事会主席、非执行董事一职，黄明端辞任，德弘资本联合创始人兼首席执行官华裕能接任，而高鑫零售CEO等职业管理人岗位保留原有人马。
因此，市场都在猜测下一个财年，在零售时代越发“卷”的时代，高鑫零售能否跨越开局门槛，维持盈利水平的同时更上一层。
开局门槛
近年来，价格战和服务战席卷着各行各业，消费者既要价格实惠也要服务到位，也就是简称的质价比。
在此背景之下，受利润空间的影响和消费习惯的转变，据国家统计局数据显示，2024年国内连锁超市关店数量已达1.2万家，关店率较2023年上升2.3个百分点，其中区域性超市闭店占比高达68%。
时代转变，红利消退，作为曾经的“超市之王”大润发，受到冲击是难免的。
尽管2025年财年高鑫零售成功扭亏为盈，业绩数据较2024年财年更美观，但从整体收入及毛利变化曲线来看，依旧是呈现下滑趋势。
数据来源：高鑫零售财报，观点指数、商业客整理
具体来看2025年财年。目前，高鑫零售收入主要来自销售商品、租金收入及会员费三部分，而从变化幅度来看，三者表现中规中矩，与去年大致相同。
整体来看，报告期内，高鑫零售整体收入为715.52亿元，较上财年同比下滑了1.4%，减少10.15亿元，其中非核心供应链业务对收入影响约1.4%，关闭门店业绩损失对收入的影响约1.6%。若不考虑这两方面，收入增长约0.6%。
具体来看，期内来自销售货品的收入为684.82亿元，较去年同期减少9.49亿元，减幅为1.4%.该下滑主要源自关闭长期亏损门店，淘菜菜及天猫共享库存业务等供应链业务收缩。
不过来自参会投资者分享，管理层在业绩会上亦指出，供应链业务收缩实际未对利润造成影响，“它对比的基准是去年上半年，而2024年财年到下半年有关淘菜菜、共享库存等业务已停止”。
新收入来源会员费的收入为0.36亿元，上财年末为0.16亿元。租金收入达30.34亿元，较上财年同期同比下滑2.8%。主要受闭店导致出租面积减少以及部分租户结构调整带来的影响。
“公司还是会与未来不断的去做整个企业类型的租户，包括自带流量的租户调整，目前我们整个财年的空铺率还是维护在4.7%。”管理层道。
显然，下降的收入绝非是期内扭亏的因素，而剩下的唯有是管理层常言道的降本增效。 共2页 [1] [2] 下一页
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