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不过因技术壁垒不高，光瓶酒赛道进入门槛较低，市场竞争激烈，何秀侠也曾坦言，目前很多酒企都在大众价位下沉操作，金种子确实受到一定的挑战。此外方正证券在研报中认为，区域性光瓶酒具有渠道和品牌优势，但劣势在于省外市场突破难度大、投入高、周期长。2024年，金种子酒来自省内和省外收入分别同比下滑25.14%和20.70%。
02． 一季度三大产品板块全线下滑
2022年初，华润入主金种子酒，此后公司在人事、渠道、产品重塑、营销创新等方面进行了一系列的调整。在产品层面，2023年，金种子酒确立了“一体两翼”战略，其中“一体”即以馥合香系列为核心。金种子酒于2023年开始重塑馥合香系列产品，2024年完成馥合香 16、馥合香 30 两支新品上市，尽管公司的品牌形象和产品力得到了一定的提升，但报告期内该系列产品对公司的业绩贡献不足。
2024 年，金种子酒在高端酒与中端酒领域呈现出收入下滑、成本上升、毛利率下降的态势。报告期内，金种子酒来自高端酒和中端酒的收入分别为：5084.4万元和1.98亿元，各自较上期同比下降4.87%和14.01%。同期，来自高端酒和中端酒的营业成本分别较上年同比增长：69.89%和30.08%，受成本上升与收入下滑双重影响，高端酒毛利率较上年下降 18.58 个百分点，中端酒毛利率更是大幅下降 20.91 个百分点。
为推广馥合香系列产品，公司于报告期内加大了费用投放，销售费用同比增长25.58%至2.95亿元，其中费用结构中， 广告费投入达7350.5万元，同比增长约43.33%；兑奖费用同比增长 338.2%至186.1万元。
证券之星了解到，次高端市场门槛较高，且需要长期的品牌沉淀和消费者培育。金种子酒的馥合香系列从2023年产品重塑至今不足两年，在缺乏品质差异化的情况下，能否突破消费者对金种子酒品牌的固有认知，扩容次高端产品的收入，还有待市场检验。
值得注意，在公司2023年度业绩说明会中，何秀侠曾立下产品业绩目标：“馥合香去年2亿多，今年要翻番，最少5亿以上，明年再翻倍。”但显然公司2024年中高档产品的收入合计不足2.5亿元，没有完成年度定下的发展目标。
今年一季度，公司实现营收2.96亿元，同比下滑29.41%；归母净利润亏损3892.77万元，同比大幅下滑320.62%，其中高端酒贡献的收入为2245.96万元，同比下滑9.15%；中端酒和低端酒收入分别同比下滑：11.23%和40.89%。
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