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从业绩面来看，三只松鼠2024年的业绩表现十分亮眼，实现营业收入106.22亿元，同比增长49.3%；净利润4.08亿元，同比增长85.51。然而，2025年一季度，公司出现了“增收不增利”的现象，归母净利润同比下降22.46%。此外，三只松鼠近几年的毛利率并不稳定，2022年-2024年公司的毛利率分别为26.2%、22.7%和23.8%。
此外，在2014年前，三只松鼠的产品主要以坚果为主，但目前已经覆盖坚果、肉脯、果干、膨化等全品类的休闲零食，自2020年更是开始从单品牌涉足多品牌，复刻三只松鼠的创业能力，孵化打造“宝宝零食专业品牌”小鹿蓝蓝，开启双品牌之路，小鹿蓝蓝快速实现收入从0到2024年近10亿元的突破。
与此同时，三只松鼠也不断拓展新品类，包括宠物食品、预制菜、咖啡、方便速食等，从而实现多元化布局。
然而，这些业务的拓展需要大量的资金投入，此次港交所上市，三只松鼠计划在这部分继续投资，拟募资用于拓展产品组合及品牌矩阵，包括通过调查及市场数据研究，深化对消费者的洞察；及与供应商共同开展研发工作，以拓展新的产品类别，并将募资用于营销及广告投放，作为公司针对宠物食品、饮料及方便即食餐等潜力巨大细分领域品牌孵化工作的一部分。
除了上述困境，近年来，三只松鼠在产品质量和食品安全方面一直备受关注。
为了改善供应链，2024 年，三只松鼠持续推进全球原料直采及全品类供应链集约基地建设，通过 “一品一链” 供应链战略实现总成本领先。在东区（弋江、无为）、北区（天津）、西南区（简阳）等地建立全品类集约供应基地，并规划七大零食工厂。
募资用意
此次港交所IPO，三只松鼠计划通过募集资金加强供应链，建立新的生产基地并扩大生产能力。具体而言，公司计划在华东地区新建七座新的加工工厂，在华北地区新建四座新的加工工厂，在西南地区新建四座新的加工工厂，及在华南地区新建六座新的加工工厂。在中国境外，公司计划在越南设立一个工 厂，通过采购原材料和参与国际合作来利用公司的规模经济和成本优势。
三只松鼠还将募资用于行业价值链中的战略联盟和收购，计划探索与上游原材料以及下游连锁零售商建立直接采购合作伙伴关系， 并购区域性食品加工企业，来强化公司对价值链关键环节的控制。
此外，公司募资还将用于加强销售网络和品牌知名度，在各类线下渠道提升品牌知名度。其中包括在各类线上渠道提升品牌知名度。
公司还计划举办各 类线下推广活动并投放线下广告 ，以提升品牌知名度并吸引经销商；及与大型零售商及主要经销商合作，突出展示公司产品及推广物料。
事实上，招股书显示，三只松鼠于2020年开始通过短视频平台等渠道（包括抖音及快手）销售公司的产品。2022年至2024年，三只松鼠通过短视频平台渠道实现的销售额分别为7.17亿元、14.07亿元及26.35亿元，分别占总收益的9.8%、19.8%及24.8%，占比逐年增高。
而这背后，三只松鼠付出的线上流量成本和营销费用也很可观。2019年至2024年，三只松鼠的销售费用累计达到107.2亿元。其中，广告及推广费用累计近60亿元，仅2023年和2024年该项支出合计超20亿元。
三只松鼠明确表示，募资后部分资金将用于增加在抖音、快手等短视频平台投放广告 ，以增强品牌知名度 ，并利用增加的观看量及知名度加快产品测试；及在电商平台投放广告，以推广在其他渠道已证实受欢迎的新产品。
此次向港交所递交上市申请，三只松鼠有望获得更多的资金支持，以应对激烈的市场竞争和上述诸多挑战。
那么，三只松鼠能如愿吗？我们拭目以待。
来源：新浪财经 IPO日报 共2页 上一页 [1] [2]
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